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打印在供應寬松的背景下，山西、山東、河北等地執行環保政策以及資金偏緊等因素引發市場悲觀情緒，焦煤期貨價格持續大幅下挫，主力合約不斷創出新低。截至1月20日，1405合約收報于927元/噸，創該合約上市以來的最低價，且單日跌幅達到3.94%。從目前的形勢來看，煤炭企業效益略有回升支撐生產，內外價格倒掛以及人民幣升值預期吸引國內企業進口焦煤，而需求持續受到抑制，在多重利空因素的疊加下，焦煤節前難有上行表現，整體以弱勢為主。
國內產量難縮減
從2013年10月份開始，煤炭開采與洗選業利潤有所好轉，企業銷售利潤率隨著前期國內焦煤價格的反彈而回升。最新的統計數據顯示，2013年11月份，國內煤炭開采和洗選業產品銷售利潤率達到6.71%，環比回升0.27個百分點，實現連續3個月上漲。直到近期，才有一小部分煤炭企業下調價格，而大部分都在觀望。從筆者了解到的情況看，部分企業會在2月份之后下調價格。這樣一來，國內煤炭企業焦煤利潤短期內依然可以延續回升態勢。
效益改善，企業生產力度難以縮減。Wind和中國煤炭工業協會統計數據顯示，2013年前11個月，國內煉焦煤產量達到5.21億噸，煤炭產量達到34.20億噸，煉焦煤占煤炭的15.23%。按照發改委統計的2013年國內煤炭產量37億噸，且基于以上比例測算，2013年我國煉焦煤產量約為5.64億噸，較2012年多2000多萬噸。產量高位，意味著后期市場供應有保證。
進口壓力不減
2013年，在人民幣持續升值和內外煤價嚴重倒掛的形勢下，煉焦煤進口量整體維持高位。海關總署數據顯示，2013年前11個月，我國累計進口煉焦煤6738.44萬噸，進口煤及褐煤2.92億噸，煉焦煤占比23.11%。按照我國每月進口煤及褐煤量超過2000萬噸，且煉焦煤占比23.11%測算，2013年我國進口煤及褐煤將超過3億噸，煉焦煤進口量達到7000萬噸。
近期，雖然人民幣升值力度減弱，但在我國政府繼續推進人民幣市場化的背景下，人民幣仍有升值空間。再加上澳洲硬質焦煤開采成本明顯低于國內，成本優勢有助于維持內外價差，國內將進口更多的煉焦煤。
環境治理拖累下游需求
從2013年10月底開始刮起的環境治理風暴導致鋼廠生產力度大幅減小，鋼材產量明顯下降，進而拖累焦化企業焦炭生產力度。中鋼協的數據顯示，2013年12月下旬，全國粗鋼日均產量為196.06萬噸，旬環比下降2.67%，為2013年2月中旬以來首次降至200萬噸以下。鋼廠生產力度減小直接導致焦炭需求降低，迫使焦化企業主動降低開工率。截至1月10日，產能小于100萬噸、產能在100萬—200萬噸以及產能大于200萬噸的焦化企業的開工率較近期最高開工率分別回落6個百分點、2個百分點和3個百分點。
綜合以上分析，在經營利潤改善的情況下，煉焦煤生產力度難以縮減，且人民幣升值預期與澳洲優質焦煤成本優勢將促使更多煉焦煤出口至我國。與此同時，下游需求因環境治理受到抑制，供需矛盾更加突出，焦煤市場弱勢格局短期內難以改變，節前以弱勢運行為主。(文章來源：期貨日報)
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