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　　鈦白粉未來仍將保持緊平衡運行，鈦白粉17、18年新增需求達32萬噸、30萬噸，而新增產能僅為17萬噸、25萬噸，價格預計維持在18000元/噸(金紅石型)左右的強勢價位。

　　新增需求主要來自地產銷售帶來的慣性改善：作為鈦白粉消費主體的涂料受房地產銷售影響顯著，其增速變化一般滯后于房地產銷售增速1年半左右。房地產銷售從2015年中期好轉，增速在2017年初至今雖有下滑但仍處于較高水平，據此推算，到2018年底前，地產銷售的慣性將持續拉動鈦白需求向好。

　　出口快速增長貢獻重要增量：受益于亞洲發展中國家的旺盛需求以及美韓房地產的回暖，鈦白粉的海外需求增長迅速。今年上半年我國鈦白粉出口量再創新高，達39.6萬噸，同比增長13.7%。高速增長態勢預計仍將持續。出口增加對于鈦白粉需求增量的貢獻度接近1/3。

　　鈦白粉產能增速低于需求增速使得供需平衡進一步趨緊。目前國家已經在政策上限制硫酸法的新增產能，而且由于環保因素，在產的中小生產企業也面臨一定的限產甚至停產風險。同時，氯化法由于在大型氯化爐等方面尚存在技術瓶頸，短期內產能難以快速釋放。

　　投資策略：看好具有氯化法技術儲備的龍頭企業。

　　產業升級，龍頭受益。由于環保因素，鈦白粉行業集中度的提升和技術升級成為大勢所趨，利好龍頭企業，推薦龍蟒佰利、中核鈦白和金浦鈦業。

　　技術革新，先發為王。由于氯化法較高的技術門檻和較長的轉化周期，因此具有相關技術儲備的企業將具有顯著的先發優勢，重點推薦在氯化法上已有數年積累，并且實現了工業化生產的龍蟒佰利。

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