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     3月最后一天早上的微信內(nèi)容與平常大不相同，一部分是股市飛天，一部分是鎳價暴跌。這個市場怎么啦？怎么會出現(xiàn)如此矛盾的任性？

一、政府鼓勵股市上漲

中國經(jīng)濟形勢不容樂觀在1-2月的有關(guān)數(shù)據(jù)中已經(jīng)體現(xiàn)，已知的3月數(shù)據(jù)更不樂觀。3月匯豐PMI初值49.2，創(chuàng)2014年5月以來低點。3月6大發(fā)電企業(yè)耗煤同比下降20%。

3月30日匆匆出臺的二套房首付比例降至4成新政雖是房地產(chǎn)刺激系列政策的繼續(xù)加溫之舉，估計“不要去接下落的刀”的理智評論會引起更多買房人的謹慎，畢竟中國人口紅利已經(jīng)差不多徹底終結(jié)了。中國2014年城鎮(zhèn)人均住房面積已經(jīng)超過了36平方米，比英國（35.4）和法國（35.2）還高。

2009年以來猶如洪水般的通貨膨脹帶來了太多的經(jīng)濟硬傷與社會問題，“印鈔票”顯然不能再輕易高歌猛進了，“印股票”似乎就成了適應(yīng)追逐財富夢的新選擇。要想大量印刷股票，必先大力推漲股市。

 3月30日的中國股市在地產(chǎn)與基建類股票帶動下，再度飛天，上海綜指收盤上漲2.59%站上 3786.57點，3月31日越過了3800點。有分析指出“4千點不在話下”（與筆者2014年11月與上海私募基金聊天的觀點一致），還有機構(gòu)忽悠“牛市萬點不是夢”，有點2007年股市越過6000點時的感覺。經(jīng)濟周期以及市場形勢都在持續(xù)走弱，估計不少人也在云里霧里，實在無法理解鼓動入市炒股言辭的底氣何在。

二、亞投行剛開始籌建

截至3月30日，已有44個國家申請成為亞投行的創(chuàng)始成員國，未來還會有其它國家成為亞投行的股東。必須看到的是，畢竟是幾十個國家共同出資的國際性金融機構(gòu)，許多事情都要通過大量協(xié)商程序才能付諸實施。根據(jù)媒體報道，亞投行的章程預(yù)計在2015年上半年討論完成，真正開業(yè)估計要等到年底。由此推算，第一筆亞投行貸款能在2016年上半年發(fā)放出去。

另外還需要看到，亞投行的資本金是1000億美元，并不很龐大，不可能滿足亞洲國家高達近10萬億美元的基礎(chǔ)設(shè)施投資需求。無論出資國，還是貸款國，對亞投行的期望在近十年內(nèi)都不宜期望過高。更何況國際形勢風(fēng)云變幻，全球經(jīng)濟由于過度泡沫刺激變得有些積重難返。  

三、鎳跌價無視亞投行

風(fēng)傳馬來西亞將出臺稅收新政，對那些2014年從轉(zhuǎn)移出去的超量鎳庫存形成一些利空，給做空炒家提供了絕好的瘋炒理由。3月30日的LME鎳價絲毫沒有在意中國股市對亞投行概念的瘋炒，反而出現(xiàn)了驚心動魄的巨幅下跌瘋狂走勢，昨夜跌去6.6%至12400附近，是近年來罕見的跳樓行情。由此可見，市場過度捕捉炒作題材，炒作不太在意基本形勢。

2015年全球不銹鋼增產(chǎn)200-250萬噸的體量，鎳供應(yīng)減少10萬金屬噸。中國不銹鋼產(chǎn)量將增長150萬噸上升到2300萬噸左右，200系不銹鋼已經(jīng)加入了少部分鎳提升質(zhì)量，而港口鎳礦存壓降到1789萬噸（絕大部分是低鎳高鐵礦）。印尼鎳鐵還不具備大舉進入中國的產(chǎn)能，進口鎳鐵大致維持在每月3萬噸左右的水平，雖然2014年中國鎳鐵超量生產(chǎn)達到1150萬噸從而產(chǎn)生了大量庫存，由于2015年1月以來的環(huán)保風(fēng)暴導(dǎo)致鎳鐵產(chǎn)量劇降，由此至估計剩余庫存將在2015年5月前后消化殆盡。

再分析社會庫存的高鎳鐵成本，綜合測算也不會低于1200元/NI，由此封殺了鎳鐵大幅跌價的動能。何況中國經(jīng)濟刺激政策一浪接一浪，信貸不斷加碼超寬松，社會資金壓力已經(jīng)富余成災(zāi)已引發(fā)股市脫離基本面一路狂飆。尤其是巨量釋放的資金進入生產(chǎn)領(lǐng)域不多，商貿(mào)資金更加寬裕。

四、鐵合金行情難任性

不管怎么看，占據(jù)全球近一半的中國粗鋼產(chǎn)量將止步于年產(chǎn)8億噸左右，2020年前后無論普碳鋼還是不銹鋼都將進入“廢鋼時代”。受制于中國環(huán)保力度追隨經(jīng)濟形勢的變化而變化，中國鐵合金市場行情必將反應(yīng)出超預(yù)期的漲漲跌跌。如果電改深化推進，鐵合金產(chǎn)業(yè)的區(qū)域布局也將陸續(xù)出現(xiàn)一些理性導(dǎo)向的新變化。

剛剛結(jié)束的南寧錳峰會，齊聚了行業(yè)眾多大佬，不論大家說與不說或怎么巧妙說法，錳礦開采與硅錳產(chǎn)能的供大于求基本面還沒有跡象改變，市場還將進行慘烈的降價才能完成錳市場的再平衡。或許預(yù)測有些大膽，硅錳價格5500元/噸以及南非半碳酸錳礦2.5美元/噸度或許不久之后真能看見。 

5月27日將在青島香格里拉大飯店開幕的第12屆中國鐵合金國際會議將會對1-5月的鐵合金市場運行情況進行剖析并做出理性分析，不管怎么說，硅鐵與金屬鎂都會面臨產(chǎn)量與價格的反向制約煎熬，2015年鉻鎳供應(yīng)不斷趨緊的基本格局恐怕不會被大家忽視。屆時參會的人員會應(yīng)該從會議中得到鉻、錳、鎳、硅等各自關(guān)心的行情答案。

巨浪之后，沙子仍然是沙子，石頭依舊是石頭，不會因為一陣風(fēng)或一波浪而改變。約占全球一半市場份額的中國鐵合金產(chǎn)業(yè)正在經(jīng)歷經(jīng)濟轉(zhuǎn)型帶來產(chǎn)業(yè)升級壓力下的洗禮與變，2015年的鐵合金行情仍將繼續(xù)沿著各品種的供需基本面而運行展開。碳鋼系合金經(jīng)歷繼續(xù)探底期待回升，特鋼系合金感受緩慢回升期待任性。

MB亞洲鐵合金大會移師新加坡正在進行中，地方太小，旅游點也不多，估計不會有歷次香港會議那般熱烈。雖然新加坡距離全球最大鐵合金市場較遠，可以有如獅身魚尾像那樣的暢想或幻化，鑒于中國乃至全球的經(jīng)濟形勢基本面與鐵合金供需形勢，理性人員會關(guān)注到中國市場的變化與吸引，不容忽視的現(xiàn)實情況是：亞投行還遠，鎳跌價過度。（李強 2015-3-31）

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