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中國鐵合金網：自2013 年起，洛陽鉬業成功實施多起重大海外并購：一方面，其交易標的為全球優質資產，與之“過招”的均是國際知名礦企；另一方面，其多次出手均是在行業較低迷時期，業內也以“時點精準，已獲時間驗證”來評價洛陽鉬業的一次次收購。

在中國企業紛紛出海的大趨勢下，洛陽鉬業在國際化上有哪些經驗分享？公司有技術有實力發展新質生產力，這與持續成功的海外并購有無關系？公司海外業務發展是否也踐行綠色之路？近期，洛陽鉬業董事長袁宏林接受上海證券報記者專訪，解析公司未來成長性以及海外并購的道與術。

上海證券報：公司計劃在4年內將剛果（金）銅礦產量提高到80萬噸至100萬噸，超過目前產量的近一倍，這一目標如何實現？

袁宏林：今年上半年，公司主要產品銅鈷產銷量同比實現大幅增長，其中銅金屬產量31.38萬噸，同比增長約101%。上半年產銅量完成了全年任務的58%，整體產量達到預期。2024年全年，公司銅金屬產量指引是52萬噸至57萬噸，我們有信心超額完成今年目標，成為2024年全球新增銅產量最大的供應商。

根據今年年初發布的計劃，公司4年內要實現80萬至100萬噸銅礦產量。通過前幾年TFM混合礦和KFM開發建設的實踐和鍛煉，應該說我們已經具備了相應的條件：

第一，資源量足夠。我們在剛果（金）的銅資源量超過3400萬噸，鈷資源量超過400萬噸，可開采年限長，同時品位也很可觀。

第二，通過多年在剛果（金）的經營，我們的隊伍已經具備了進一步建設和開發能力，同時中國整個產業配套足夠完善，使我們能夠集團化作戰迅速將項目落地。

第三，自2016年以來，我們在剛果（金）經營了8年，經歷了風雨的考驗，也積累了豐富的經驗。我們對于如何去適應當地的法律、文化和習俗、與當地人打交道都積累了豐富的經驗，因此能夠駕馭在剛果（金）遇到的各種情況。

第四，針對物流能力和電力這兩大瓶頸，經過大家多年的共同努力，非洲的物流能力已經得到明顯改善，同時我們也建立了多渠道的電力保障機制，近期我們又跟合作伙伴簽署了一個水電站開發項目，將為未來新項目建設提供200兆瓦的電力資源。所以，從各方面來看，我們已經具備了把項目開發利用好的條件。

上海證券報：近兩年，銅、鈷、鎢等價格波動明顯。您對當前這些產品的市場供應、價格走勢怎么看？

袁宏林：近年來，有色金屬行業進入景氣周期，銅、金、鉬、鎢等金屬價格高位運行。作為一家現代化礦業公司，要從金融、財務角度評估周期，看到周期背后意味著什么，而不只是埋頭生產。

礦業的周期很強且不可避免，對企業資產負債表挑戰很大，管理好“三張表”（資產負債表、利潤表、現金流量表），是礦業公司生存的命脈。資源類企業要運用對金融市場的認知，擇機利用金融工具規避風險。

在供應趨緊、需求提升的情況下，銅、鉬、鎢等市場總體向好，同時我們也持續看好鈷、鎳、鋰等新能源金屬，看好產業升級、能源轉型帶來的市場需求。

上海證券報：出海淘金并不容易，洛陽鉬業很早就投身國際化，并取得了較好的效果，與國內同行相比，公司取得良好效果的原因是什么？

袁宏林：國際化是一個礦業公司發展的必然，包括國內同行業的公司，近年來大家的主要增長都來自國際化布局。

在并購標的選擇和評估上，洛陽鉬業有自己的標準和原則：首先，收購成熟在產又有穩定現金流且被驗證過的項目；其次，盡可能選擇大的礦業公司作為交易對手；第三，成本要在同行業中有競爭優勢；第四，并購后不能傷害母體，要對接資本市場、修復資產負債表等。

礦業成本是一切競爭的本源，成本的背后是資源稟賦和高效率低成本的運營管理能力。在評估項目時，洛陽鉬業不只看資源產品的市場價格，也不會簡單用現金流折舊的模式去計算項目估值，更要看重成本是否有競爭的優勢。這一成本包含了收購成本、建設開支以及未來生產運營等，只要全口徑成本比大多數競爭對手低，那這個項目就是安全的、可行的。

隨著國際化不斷深入，公司對國際化路徑也不斷進行回顧和思考。當前，國際化最大的挑戰就是地緣政治格局的變化，這促使各國對礦產資源安全、產業鏈安全愈發重視，企業面臨著越來越復雜的局面，必須在各種考驗中不斷磨煉自己的能力。此外，國際化將逐步走向本土化，以本土化的眼光來審視、以本土化的方式去解決。在未來的國際化過程當中，洛陽鉬業的準則、紀律也會形成更加完善的體系。

上海證券報：在中國企業紛紛出海的背景下，公司有什么重要的經驗與同行分享？

袁宏林：對于中企尤其是資源類企業出海，首先，企業要想清楚國際化的戰略目標是什么，確定好聚焦哪一領域、哪個品種；其次，要想清楚自身的優勢、強項，包括資本、技術、建設開發以及協調能力等，是否在自身射程范圍內。再次，在國際化過程中，要熟悉、尊重、踐行當地的法律及文化風俗，并樂于和各利益相關方分享成果。

我們的國際化不僅是在資源端，還擁有總部位于日內瓦的金屬貿易公司埃珂森，面對完全不同的文化背景和員工隊伍，這需要有一顆寬闊開放的心，去看清事物的本質，協調處理好各方關系，尋求共生共存共贏的局面。

上海證券報：在投資者回報方面公司有哪些進展？未來還有哪些具體目標？

袁宏林：我們一直很關注投資者回報，自2012年回歸A股以來，已分紅將近200億元，分紅率接近50%。

前兩年，因為幾個重大項目同時建設，為保證現金流安全和資產負債表健康，分紅比例略微降低。從今年開始，公司新增產能效益開始釋放，現金流等各方面情況趨好，分紅比例也由此提高，

在未來幾年，我們的分紅比例不會低于40%，公司內部也會形成動態管理，尋求資產負債率、流動性和股東回報、公司持續投資之間的平衡。

來源：上海證券報

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