掀开奶罩边躁狠狠躁苏玥视频,无码专区3d动漫精品,去阳台跪着把屁股抬起来,精品国产丝袜黑色高跟鞋

中國鐵合金網：關于鉬期貨上市的幾點認識和思考

1. 背景介紹

鉬屬于典型的難熔金屬，是重要的戰略性礦產，也是我國的優勢礦產資源。作為生產合金鋼、不銹鋼、耐熱鋼和合金鑄鐵等的重要合金化元素，除了在鋼鐵冶金方面得到大量應用外，鉬在航空航天、機械制造、能源化工、電光源、潤滑劑等領域也得到廣泛應用。近年來，隨著下游特鋼及不銹鋼產業的快速發展，世界鉬產需規模持續增長。

新世紀以來，我國鉬產業實現了生產總量翻番的轉變，實現了從主要依賴出口到主要依靠國內消費，以生產鉬爐料產品為主到下游深加工得到較快發展的轉變。通過跨越式發展，我國已成為全球最大的鉬資源國、生產國和消費國（鉬儲量全球占比39%、產量占比44%及消費占比45%），鉬產業的整體實力和國際競爭力日益增強，在世界上占有重要地位。

近年來，國內終端精細化工領域，如丙烷脫氫、環氧乙烷、環氧丙烷等生產對高端含鉬不銹鋼，包括耐蝕合金和哈氏合金需求增長較快。超臨界火電項目機組對鍋爐用無縫管、不銹鋼管的持久強度、抗氧化、耐腐蝕性能等要求更高，對含鉬鋼需求也保持增長。另外，風電機組用特鋼、油氣管道用管線鋼、汽車用含鉬鋼需求穩健增長推動鉬價不斷走高。安泰科數據顯示，2021-2023年國內鉬精礦價格年均漲幅均超過37%，2023年2月達到5580元/噸度，4月快速回落至2600元/噸度，8月又漲至4300元/噸度。全球鉬價大幅波動對產業鏈相關企業生產經營產生了非常不利的影響，在參與貿易的過程中面臨較大的風險。此后，業內對上市鉬期貨的呼聲漸高。

2. 有色金屬期貨品種擴容，屢屢上新

1992 年5 月，上海金屬交易所（上海期貨交易所前身）正式成立；1993年3 月，滬銅期貨上市；1993年11月，鋁期貨上市。銅鋁期貨的上市不僅開創了國內有色金屬期貨市場的先河，也為后續其他有色金屬品種期貨的上市奠定了基礎。銅期貨上市初期，國內銅產業有相當一部分還是區域定價，期貨價格更多的是作為參照，產業鏈僅有部分套保，部分運用了期貨市場。隨著銅產業進一步發展壯大，產業對期貨工具認識的持續深入，期貨價格作為現貨定價基準的共識越來越被企業接受。近些年來，產業最大的變化就是用期貨價格來服務現貨定價，期貨價格已成為國內現貨交易價格的重要參照。業內人士指出，銅鋁期貨的價格發現功能，提高了有色金屬資源市場化配置效率，提升了我國有色金屬產業市場競爭力。合理使用套期保值工具已成為大中型有色金屬企業規避市場風險、穩定生產經營、提質增效的重要手段。從區域定價到期貨定價，到提供有效的風險對沖工具，銅鋁期貨用實力為企業提升了經營抗風險的能力。

2023 年6 月，全球首個實物交割的氧化鋁期貨在上期所正式掛牌交易，這成為推動構建全球氧化鋁定價體系的重要舉措，建立“中國價格”，更好地提升了我國鋁產業國際影響力和話語權。同時，該期貨上市也更好地滿足了企業規避風險、提質增效的需求，持續推進鋁行業高質量發展。一方面，氧化鋁作為生產電解鋁的主要原料，與后者構成產業鏈上下游關系。另一方面也可以與成熟運行的電解鋁期貨，以及鋁期權形成協同效應，以提升整個行業風險對沖效率。業內已認識到，氧化鋁期貨上市，與鋁期貨、鋁期權形成合力，為企業提供了更為豐富的風險管理工具，幫助企業更加精準鎖定價格、管理風險，提升企業抗風險能力和競爭力。至此，上期所（含上期能源）已上市銅、鋁、鋅、鉛、錫、鎳、國際銅、氧化鋁、黃金、白銀等多個有色金屬期貨品種；銅、黃金、鋁、鋅、白銀等期權品種。

同時，2022年12月及2023年7月，廣州期貨交易所分別上市了工業硅、碳酸鋰兩個期貨品種。上市以來，工業硅、碳酸鋰期貨運行質量不斷提升。首先，交易規模持續增長。截至2024年6月底，兩個品種總成交量超1.4億手，總成交額11.1萬億元，有效滿足企業風險管理需求。其次，價格發現功能有效發揮。上市以來，期現貨價格相關性長期維持在0.98左右，逐漸成為現貨貿易的定價“風向標”。另外，國際影響力逐步顯現。國內有工業硅生產企業開始嘗試基于期貨價格進行國際貿易，不少碳酸鋰生產、消費、貿易企業開始采用“期貨價格+升貼水”的模式為現貨遠期貿易定價。據悉，廣期所也在加緊研發多晶硅、氫氧化鋰、鉑、鈀等與新能源產業密切相關的有色金屬期貨品種。

銅鋁期貨上市已逾三十載，我國有色金屬期貨上市從零開始，應運而生，品種不斷擴容，價格發現及規避風險兩大功能進一步優化，在平抑產品價格波動、提供價格信號、推動產融結合、輸出價格基準等方面發揮了重要作用。這對于我們鉬產品期貨上市研究是一個很好借鑒和啟示。

3. 推行鉬期貨的必要性和可行性

如前所述，我國鉬資源儲量全球占比40%，鉬精礦產量占比44%，鉬鐵產能占比超過70%。但是，當前我國在全球鉬行業和市場的話語權和定價權仍需進一步提升。而近年鉬價大起大落，行業利潤波動較大，企業避險需求較強。然而，在可以提供有效風險管理的國內期貨市場上，目前還沒有上市鉬期貨。我國期貨市場經過長期發展交易品種不斷豐富，但與美國商品期貨市場擁有的近386個交易品種相比仍存在差距。同時，國內優勢礦產品中僅有錫作為期貨產品，優勢礦產品期貨市場發展滯后。這也導致我國期貨市場難以在國際礦產品交易中發揮價格主導作用。設立鉬產品期貨合約，可豐富我國礦產品期貨市場品種，推動期貨市場長足發展，也將提升我國在國際期貨市場上的地位。同時，可利用鉬資源優勢吸引更多的國內、國際投資加入；更好的控制價格，有利于提升鉬的國際定價權。

可行性方面，一是鉬產品有明確的行業標準，可以實現標準化。產業政策和產品質量標準完善。鉬精礦質量標準主要參考《GB/T 24482-2009 焙燒鉬精礦國家標準》、《YS/T 235-2007鉬精礦有色冶金標準》；氧化鉬參考《YB/T 5129-2012氧化鉬塊國家標準》；鉬鐵參考《GB/T 3649-2008 鉬鐵國家標準》、《ISO5452-80 鉬鐵國際標準》；鉬制品參考《GB/T17792-1999鉬及鉬合金棒國家標準》、《GB/T 3461-2006 鉬粉國家標準》、《YS/T 660-2022 鉬及鉬合金加工產品牌號和化學成分》、《YS/T 1374-2020超細鉬粉、GB/T 38384-2019球形鉬粉》等。此外，大型生產企業會根據自身產品要求，在此標準上進行細化，產品以更為嚴苛的企業標準為準。在此基礎上，通過研究對國標相應標準進行完善和增加，制定相應的期貨標準。二是鉬市場規模適中，未來可供交割量充足。2023年國內鉬精礦產量28.7萬噸（實物，）市場規模500億元；鉬鐵產量20萬噸（實物），市場規模也在500億元左右。三是鉬精礦、鉬鐵性質穩定儲運方便，物流配套較為齊全。業內各大企業有自己的儲運系統。貿易集中度的提高及物流的發展已初步滿足了鉬期貨實物交割的需求。

當然，我們也要認識到，期貨并不是“生財之道”，而是需認真領會學習的金融工具。1997年“株冶事件”，2022年“青山鎳事件”無不在提醒我們要足夠敬畏市場。對于鉬市場而言，規模中等偏小，產生容易遭受期貨市場內投機資本的沖擊，引起炒作的擔憂是正常的，但通過設立嚴格的風控管理辦法，如設立高保證金和手續費，適當限倉及強化期貨公司風控責任等措施，就可以有效避免惡意炒作、操縱市場等行為。

新的產品期貨上市是一個大的研究工程，需要做詳盡的產業調查和研究分析。既要借鑒已上市品種的成功經驗，也要充分考慮品種特性。

  （撰寫：安泰科 高海亮）

• [責任編輯：tianyawei]