ä¸åœ‹éµåˆé‡‘網:據湖å—çœå•†å‹™å»³é‡è¦ç”Ÿç”¢è³‡æ–™å¸‚å ´ç›£æ¸¬ç³»çµ±é¡¯ç¤ºï¼Œ2024å¹´3月全çœé‡è¦ç”Ÿç”¢è³‡æ–™éŠ·å”®å‡åƒ¹ç’°æ¯”(以下皆åŒï¼‰è·Œå¤šæ¼²å°‘。監測樣本大類呈ç¾3æ¼²4è·Œçš„æ…‹å‹¢ï¼Œå…¶ä¸æˆå“æ²¹æ‰¹é›¶ã€æœ‰è‰²é‡‘屬ã€åŒ–工產å“å¸‚å ´åƒ¹æ ¼ä¸Šæ¼²ï¼›é‹¼æã€ç…¤ç‚ã€åŒ–è‚¥ã€æ°´æ³¥åƒ¹æ ¼ä¸‹è·Œã€‚å…¶ä¸é‹¼æã€ç…¤ç‚å¸‚å ´ç›£æ¸¬æƒ…æ³å¦‚下:
一ã€é‹¼æå¸‚å ´åƒ¹æ ¼ä¸‹è·Œ3.6%
3月全çœé‹¼æå¸‚å ´åƒ¹æ ¼è¼ƒ2月下跌幅度擴大,且呈é€å‘¨ä¸‹è·Œèµ°å‹¢ï¼Œå…¶ä¸å»ºç‘鋼æåƒ¹æ ¼ä¸‹è·Œå¹…度最大,累計æ¯å™¸ä¸‹è·Œ290å…ƒï¼Œç‚ºä»Šå¹´åƒ¹æ ¼æœ€ä½Žé»žã€‚ä»Šå¹´æ˜¥ç¯€åŽèžºç´‹é‹¼åƒ¹æ ¼ç´¯è¨ˆä¸‹è·Œ390å…ƒ/噸,熱軋æ¿å·ç´¯è¨ˆä¸‹è·Œ370å…ƒ/噸。主è¦é‹¼æå“種æˆäº¤é‡ä¸Šæ—¬æƒ…æ³ä¸ä½³ï¼Œä¸æ—¬æœ‰æ‰€ä¸Šå‡ï¼Œä¸‹æ—¬å†æ¬¡å›žè½ï¼Œ3月總體æˆäº¤é‡ä½ŽäºŽåŽ»å¹´åŒæœŸæ°´å¹³ï¼Œå¸‚å ´åº«å˜åŽ»åŒ–ç·©æ…¢ï¼Œé‹¼å» é«˜çˆåŠé›»çˆé–‹å·¥çŽ‡ç¶æŒä½Žä½ï¼Œé‹¼æç”Ÿç”¢æˆæœ¬ä¸‹ç§»ã€‚3月全çœé‹¼æéŠ·å”®å‡åƒ¹4178.81å…ƒ/噸,下跌3.6%ï¼ŒåŒæ¯”下跌9.2%。分å“種看,建ç‘鋼æã€æ¿æã€ç®¡æã€åž‹æéŠ·å”®å‡åƒ¹åˆ†åˆ¥ç‚º3984.27å…ƒ/噸ã€4204.83å…ƒ/噸ã€4513.4å…ƒ/噸和4181.28å…ƒ/噸,分別下跌6.3%ã€ä¸‹è·Œ3.2%ã€ä¸‹è·Œ0.7%和下跌2.1%ï¼ŒåŒæ¯”分別下跌11.3%ã€ä¸‹è·Œ8.5%ã€ä¸‹è·Œ7.3%和下跌8.6%。
(一)鋼æå¸‚å ´åƒ¹æ ¼ä¸‹è·Œçš„ä¸»è¦åŽŸå› æœ‰ä»¥ä¸‹å››å€‹æ–¹é¢
下游需求æ¢å¾©è¼ƒæ…¢ã€é …目資金çŸç¼ºã€æˆæœ¬é‡å¿ƒä¸‹ç§»ä»¥åŠé‹¼ææœŸè²¨åƒ¹æ ¼å¤§å¹…下跌是3月鋼æå¸‚å ´é‹è¡Œå£“åŠ›ä¸æ–·åŠ å¤§çš„ä¸»è¦åŽŸå› ã€‚
據å°å…¨çœ20å®¶æ¨£æœ¬ä¼æ¥èª¿ç ”顯示,3月螺紋鋼ã€ä¸åŽšæ¿å’Œç†±è»‹æ¿å·è¡¨è§€æ¶ˆè²»é‡è¼ƒåŽ»å¹´åŒæœŸåˆ†åˆ¥ä¸‹é™25.5%ã€ä¸‹é™23.4%和下é™22.5%ã€‚åŒæ™‚é—œæ³¨åˆ°ä½œç‚ºå·¥ç¨‹é …ç›®é–‹å·¥æ™´é›¨è¡¨çš„å·¥ç¨‹æ©Ÿæ¢°éŠ·é‡åŒæ¯”大幅下滑,表明用鋼需求啟動相比往年é²ç·©ã€‚進入3æœˆï¼Œé‹¼ææœŸè²¨ä»¥åŠåŽŸç‡ƒæ–™åƒ¹æ ¼å‡å‡ºç¾è¼ƒå¤§å¹…åº¦çš„ä¸‹è·Œï¼ŒåŠ åŠ‡å¸‚å ´å¿ƒæ…‹ä¸ç©©ã€‚
(二)å°4月全çœé‹¼æå¸‚å ´åƒ¹æ ¼èµ°å‹¢çš„ç ”åˆ¤
ä¸€æ˜¯é‹¼å» æ¸›ç”¢æ•ˆæžœé€æ¥é¡¯ç¾ï¼Œæœ‰åˆ©äºŽæ¸›è¼•ä¾›æ‡‰ç«¯å£“åŠ›ã€‚éš¨è‘—é‹¼å» åº«å˜å’Œç¤¾æœƒåº«å˜é€£çºŒç´¯ç©ï¼Œé‹¼éµè¡Œæ¥æ™®éè™§æï¼Œç”¢èƒ½é‡‹æ”¾è¬¹æ…Žï¼Œé 計4æœˆéƒ¨åˆ†é‹¼å» å°‡ä¸»å‹•å¯¦æ–½æ¸›ç”¢è¨ˆåŠƒï¼ŒåŽæœŸé‹¼æå¸‚å ´ä¾›æ‡‰å£“åŠ›å°‡æ¸›è¼•ã€‚ç•¶å‰æ¼£é‹¼2æ¢å»ºç‘鋼æç”Ÿç”¢ç·šå‡è™•于åœç”¢ç‹€æ…‹ï¼Œæ¼£é‹¼è³‡æºåˆ°è²¨æ¸›å°‘ï¼Œå¸‚å ´è³‡æºè¦æ ¼ä¸é½Šå…¨ï¼›
二是鋼æå‡ºå£å¿«é€Ÿå¢žé•·ï¼Œé€²å£ä¸‹é™ï¼Œæœ‰åˆ©äºŽé€²ä¸€æ¥é™ä½Žåœ‹å…§ä¾›æ‡‰é‡ã€‚隨著國內鋼æå¸‚å ´åƒ¹æ ¼å¤§å¹…ä¸‹è·Œï¼Œé‹¼æå‡ºå£å„ªå‹¢çªé¡¯ï¼Œæœ‰åˆ©äºŽé‹¼åƒ¹ç©©å®šã€‚據海關統計,1-2月我國累計出å£é‹¼æ1591.2è¬å™¸ï¼ŒåŒæ¯”å¢žåŠ 391.1è¬å™¸ï¼Œå¢žé•·32.6%。累計進å£é‹¼æ113.1è¬å™¸ï¼ŒåŒæ¯”減少9.9è¬å™¸ï¼Œä¸‹é™8.1%ï¼›
ä¸‰æ˜¯æ”¿åºœå·¥ä½œå ±å‘Šå‚³éžåˆ©å¥½ä¿¡è™Ÿï¼Œæœ‰åˆ©äºŽåˆºæ¿€é‹¼æå¸‚å ´æ¶ˆè²»å¢žé•·ã€‚æ–°å¢žåœ°æ–¹æ”¿åºœå°ˆé …å‚µ3.9è¬å„„的發行計劃創æ·å²æœ€é«˜ã€æ–°å¢žè¶…長期特別國債1è¬å„„ç‰æœ‰åˆ©äºŽææŒ¯å¸‚å ´ä¿¡å¿ƒï¼Œå¸¶å‹•å’Œæ“´å¤§ç¤¾æœƒæœ‰æ•ˆæŠ•è³‡ï¼Œç‚ºé‹¼æéœ€æ±‚帶來增é‡ï¼›
å››æ˜¯æˆæœ¬ç¹¼çºŒä¸‹ç§»æ¦‚率ä¸å¤§ï¼Œæœ‰åˆ©äºŽé‹¼æå¸‚å ´ç©©å®šã€‚ç•¶å‰é‹¼å» æ¯å™¸é‹¼è™§æç´„180元左å³ï¼Œé‹¼å» å» å…§éµç¤¦çŸ³åº«å˜å低,隨著鋼æå£ç¯€æ€§éœ€æ±‚å¢žé•·ï¼Œåˆºæ¿€é‹¼å» ç”¢é‡å›žå‡ï¼Œå°åŽŸç‡ƒæ–™çš„éœ€æ±‚å°‡å¢žåŠ ï¼Œéµç¤¦çŸ³åƒ¹æ ¼ç¹¼çºŒä¸‹è·Œç©ºé–“ä¸å¤§ã€‚
綜上所述,全çœé‹¼æå¸‚å ´ä¾›éœ€å…©å¼±ï¼Œé‹¼æç”Ÿç”¢æˆæœ¬é‡å¿ƒæŒçºŒä¸‹ç§»ï¼Œå¸‚å ´å¿ƒæ…‹è¬¹æ…Žï¼ŒçŸæœŸå…§é‹¼éµè¡Œæ¥çµæ§‹æ€§çŸ›ç›¾æ”¹å–„䏿˜Žé¡¯ã€‚隨著穩增長政ç–åŠ å¿«è½åœ°ï¼Œé‹¼æå¸‚å ´éœ€æ±‚æœ‰æœ›å¿«é€Ÿé‡‹æ”¾ï¼Œé‹¼æåº«å˜æœ‰æœ›åŠ é€ŸåŽ»åŒ–ï¼ŒåŽŸç‡ƒæ–™åƒ¹æ ¼ä¸‹è·Œç©ºé–“å°‡æ”¶çª„ï¼Œç–ŠåŠ é‹¼åƒ¹å¤§å¹…ä¸‹è·ŒåŽå¸‚å ´é¢¨éšªäº¦é€æ¥é‡‹æ”¾ï¼Œé‹¼åƒ¹ç¹¼çºŒå¤§å¹…下跌動力減弱,é 計4月全çœé‹¼æå¸‚å ´åƒ¹æ ¼å°‡é€æ¥æ¢è·Œä¼ç©©ï¼Œé€²è¡ŒéšŽæ®µæ€§ä¿®å¾©ã€‚åŽæœŸé‡é»žé—œæ³¨é‹¼éµå¸‚å ´åº«å˜è®ŠåŒ–ã€è³‡é‡‘變化ã€é‹¼å» 產能釋放速度以åŠå¸‚å ´éœ€æ±‚æ¢å¾©ç¨‹åº¦ã€‚
二ã€ç…¤ç‚å¸‚å ´åƒ¹æ ¼ä¸‹è·Œ2.1%
3月全çœç…¤ç‚åƒ¹æ ¼ä¸‹è·Œï¼Œå¸‚å ´ä¾›æ‡‰å¹³ç©©ï¼Œå…¨çœé›»ç…¤åº«å˜åŸºæœ¬ä¿æŒåœ¨30天左峿°´å¹³ã€‚電煤進入傳統å£ç¯€æ€§æ¶ˆè²»æ·¡å£ï¼Œåœ¨é•·å”ç…¤çš„ç©©å®šä¾›æ‡‰ä¸‹å‰›éœ€é‡‡è³¼ï¼Œå¸‚å ´ç…¤é‡‡è³¼å少,終端需求整體復蘇é²ç·©ï¼Œç…¤åƒ¹æ‰¿å£“下行。進入2024年,全çœç…¤ç‚å¸‚å ´é™°è·Œä¸æ¢ï¼Œè¼ƒæ˜¥ç¯€å‰ç´¯è¨ˆä¸‹è·Œ40.85å…ƒ/噸,累計跌幅3.82%。3月全çœç…¤ç‚銷售å‡åƒ¹1045.66å…ƒ/噸,下跌2.1%ï¼ŒåŒæ¯”下跌14%。分å“種看,無煙煤銷售å‡åƒ¹1359.84å…ƒ/噸,下跌1.9%ï¼ŒåŒæ¯”下跌16.3%;煙煤銷售å‡åƒ¹888.58å…ƒ/噸,下跌2.3%ï¼ŒåŒæ¯”下跌12.1%。
(一)煤ç‚å¸‚å ´åƒ¹æ ¼ä¸‹è·Œçš„ä¸»è¦åŽŸå› æœ‰ä»¥ä¸‹ä¸ƒå€‹æ–¹é¢
ä¸€æ˜¯æ”¿ç–æŒ‡å°Žä½œç”¨ä¸æ–·å¢žå¼·ï¼Œä¿ƒä½¿ç…¤ç‚åƒ¹æ ¼å¹³ç©©é‹è¡Œã€‚國家能æºå±€åœ¨2024年能æºå·¥ä½œæŒ‡å°Žæ„è¦‹ä¸æŒ‡å‡ºï¼Œä¸»è¦ç›®æ¨™æ˜¯ç…¤ç‚穩產增產,煤電“三改è¯å‹•”,有åºé‡‹æ”¾ç…¤ç‚å…ˆé€²ç”¢èƒ½ï¼Œå¢žåŠ æˆ°ç•¥å„²å‚™å’Œèª¿ç¯€èƒ½åŠ›ï¼Œå¼·åŒ–å€åŸŸå”åŒä¿éšœï¼Œæå‡ç…¤ç‚供給體系彈性。由æ¤å¯è¦‹2024å¹´å°‡å …æŒç…¤ç‚壓艙兜底作用,促使煤ç‚åƒ¹æ ¼ç¹¼çºŒå‘åˆç†å€é–“回æ¸ï¼›
二是煤ç‚安全ä¿éšœå·¥ä½œé€²è¡Œè‰¯å¥½ï¼Œç¢ºä¿ç¶“濟社會發展用煤需求。2024å¹´å…¨çœç…¤ç‚行æ¥ç©©ç”¢å¢žç”¢ï¼Œç…¤ç‚伿¥å¤§éƒ½ç”Ÿç”¢æ£å¸¸ï¼Œç©æ¥µæŽ¨é€²é•·å”發é‹ï¼Œä¿éšœèƒ½åЛ䏿–·å¢žå¼·ï¼Œç…¤ç‚ä¾›æ‡‰åŒæ¯”增長,煤ç‚é‹è¼¸æš¢é€šé«˜æ•ˆã€‚隨著供給能力æ¢å¾©ï¼Œç…¤ç‚優質產能æŒçºŒé‡‹æ”¾ï¼Œç…¤ç‚å¸‚å ´åº«å˜æ°´å¹³å高。據國家統計局數據顯示,2024å¹´1-2月湖å—ç…¤ç‚產é‡121.1è¬å™¸ï¼ŒåŒæ¯”增長3.2%,產é‡ä½å±…全國第18ä½ï¼Œè™•于全國å低水平。1-2月份全國éµè·¯ç´¯è¨ˆç…¤ç‚發é‹é‡4.6å„„å™¸ï¼ŒåŒæ¯”增長1.4%ï¼›
三是煤ç‚進å£é‡å¢žåƒ¹é™ï¼Œå°ç…¤ç‚åƒ¹æ ¼çš„æ”¯æ’作用減弱。進入2024年,煤ç‚進å£é‡å¢žåƒ¹é™ï¼Œæ“šæµ·é—œç¸½ç½²æ•¸æ“šé¡¯ç¤ºï¼Œ2024å¹´1-2月國內煤ç‚進å£é‡7452è¬å™¸ï¼ŒåŒæ¯”增長22.9%,創æ·å²åŒæœŸæ–°é«˜ï¼Œä½†é€²å£é‡‘é¡åŒæ¯”下é™5.1%,據æ¤è¡¨æ˜Žä»Šå¹´é€²å£ç…¤é‡å¢žåƒ¹é™ï¼Œå°ç…¤ç‚åƒ¹æ ¼çš„æ”¯æ’作用減弱;
四是煤ç‚çµ‚ç«¯é‡‡è³¼æ„æ„¿å淡,需求未見明顯æå‡ã€‚3月æ£å€¼é›»ç…¤æ¶ˆè²»æ·¡å£ï¼Œéƒ¨åˆ†é›»å» 開始檢修,暫無集ä¸é‡‡è³¼æ„愿。éžé›»ç…¤è¡Œæ¥ç”¢èƒ½é‡‹æ”¾æ”¶ç¸®ï¼Œéœ€æ±‚表ç¾å¹³æ·¡ï¼Œä¸‹æ¸¸ä¸»å‹•é‡‡è³¼æ„æ„¿å弱且壓價ç¾è±¡è¼ƒåš´é‡ï¼Œåƒ¹æ ¼é›£æœ‰ä¸Šæ¼²å‹•力。據湖å—çœçµ±è¨ˆå±€æ•¸æ“šé¡¯ç¤ºï¼Œ2月全çœå·¥æ¥ç”¨é›»é‡70.38å„„åƒç“¦æ™‚ï¼ŒåŒæ¯”下é™15.3%,é›»ç…¤æ¶ˆè²»ä»æ˜¯æ‹‰å‹•ç…¤ç‚æ¶ˆè²»å¢žé•·çš„主è¦å‹•力;
äº”æ˜¯æ–°èƒ½æºæœ‰åŠ›æŽ¨é€²ï¼Œå°ç…¤ç‚的替代作用增強。é 計2024年在新能æºç™¼é›»æŒçºŒå¿«é€Ÿç™¼å±•的帶動下,éžåŒ–石能æºç™¼é›»ç´¯è¨ˆè£æ©Ÿè¦æ¨¡å°‡å 比æé«˜åˆ°55%å·¦å³ï¼Œé¦–次超éŽç…¤é›»è£æ©Ÿè¦æ¨¡ï¼Œé¢¨é›»ã€å¤ªé™½èƒ½ç™¼é›»é‡å 總發電é‡çš„æ¯”é‡å°‡é”到17%以上;
å…æ˜¯æ°´é›»é€æ¼¸å‡ºåŠ›ï¼Œå°ç«é›»æ›¿ä»£ä½œç”¨å¢žå¼·ã€‚3月湖å—地å€é™é›¨å‘ˆå¢žå¤šè¶¨å‹¢ï¼Œæ°´é›»å‡ºåŠ›å°é›»ç…¤çš„æ›¿ä»£ä½œç”¨æ”¹å–„ï¼Œç…¤ç‚æ·¡å£ç‰¹å¾æ›´åŠ æ˜Žé¡¯ï¼›
ä¸ƒæ˜¯ç«¶æ‹æˆäº¤å»¶çºŒä½Žè¿·ï¼Œæµæ‹æ¯”居高ä¸ä¸‹ã€‚作為煤ç‚å¸‚å ´“颍呿¨™”çš„ä¸åœ‹ç¥žè¯å¤–購價繼續下調,å°å¸‚å ´å¿ƒæ…‹é€ æˆä¸€å®šå½±éŸ¿ã€‚
(二)å°4月全çœç…¤ç‚å¸‚å ´åƒ¹æ ¼èµ°å‹¢çš„ç ”åˆ¤
從供應端看,煤ç‚供應增長空間將有é™ã€‚近兩年在ä¿ä¾›ç©©åƒ¹æ”¿ç–å¼•é ˜ä¸‹ï¼Œæ–°æ ¸å¢žçš„ç…¤ç‚產能基本陸續完全釋放,煤ç‚ä¾›éœ€åŸºæœ¬é¢æŒçºŒæ”¹å–„,總體供銷平衡,ä¿ä¾›èˆ‡å®‰ç›£çš„相互掣肘將å°ä¾›æ‡‰ç«¯ç”¢ç”Ÿä¸€å®šæ“¾å‹•ï¼ŒåŽæœŸæ–°å¢žç”¢èƒ½æˆ–å°‡ä¿æŒé«˜ä½ç©©å®šé‹è¡Œç‹€æ…‹ï¼›å¾žéœ€æ±‚端看,煤ç‚需求ä»å…·éŸŒæ€§ï¼Œç…¤ç‚行æ¥ä¸‹æ¸¸éœ€æ±‚主è¦é›†ä¸åœ¨é›»åŠ›ã€é‹¼éµã€å»ºæã€æ°´æ³¥ã€åŒ–å·¥ç‰äº”大行æ¥ï¼Œåˆè¨ˆå ç¸½ç…¤ç‚æ¶ˆè²»é‡çš„85%å·¦å³ï¼Œå…¶ä¸é›»åŠ›æ¶ˆè²»å æ¯”è¶…éŽ50%。2024å¹´ç”¨ç…¤ä¼æ¥åŸºæœ¬æŒ‰æœˆè¨ˆåŠƒå®šè³¼ç…¤ç‚,整體煤ç‚庫å˜å¯ç”¨å¤©æ•¸ä¿æŒåœ¨åˆç†æ°´å¹³ã€‚åœ¨æˆ‘åœ‹ç¶“æ¿Ÿé æœŸå‘好的背景下,經濟æŒçºŒå¢žé•·å°‡å¸¶å‹•ç…¤ç‚æ¶ˆè²»é‡çš„æå‡ï¼Œç…¤ç‚需求ä»å˜å¢žé‡ç©ºé–“,é 計2024å¹´ç…¤ç‚æ¶ˆè²»éœ€æ±‚å°‡ä¿æŒå¢žé•·ã€‚
綜上所述,在煤ç‚行æ¥ä¾›æ‡‰å¹³ç©©ã€é€²å£å¢žåŠ ã€éœ€æ±‚減弱的背景下,支æ’ç…¤ç‚åƒ¹æ ¼é«˜ä½é‹è¡Œçš„動力ä¸è¶³ã€‚但煤ç‚åƒ¹æ ¼æŒçºŒä¸‹è·ŒåŽï¼Œæˆ–刺激部分剛需釋放。é 計4月全çœç…¤ç‚å¸‚å ´åƒ¹æ ¼å°‡å‘ˆçª„å¹…éœ‡è•©å弱態勢é‹è¡Œã€‚
來æºï¼šæ¹–å—çœå•†å‹™å»³ç‰
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