近日煤炭“三兄弟”可謂站在了風口浪尖，連續接受了來自政策面上的各種“組合拳”，抑制過度投機，杜絕資本惡意炒作。在價格干預、加強保供以及市場監管這三大調控政策的聯合干預下，煤炭“三兄弟”期貨連續跌停。

　　發改委在兩日內連發六文，重點關注煤炭價格及供給保障工作

　　10月18日：多措并舉推動煤炭增產增供取得明顯成效，發改委多措并舉，在保障安全生產的前提下，煤炭增產增供取得明顯成效。

　　10月19日：發改委召開煤電油氣運重點企業保供穩價座談會，將充分運用《價格法》規定的一切必要手段，對煤炭價格進行干預的具體措施。

　　10月19日：發改委赴鄭州商品交易所，19日晚鄭商所動力煤期貨單日交易最大數量調整為100手。21日晚動力煤期貨交易手續費調整為90元/手。21日晚夜盤動力煤期貨單日交易最大數量調整為50手。

　　10月20日：發改委帶隊赴河北省唐山市督導煤炭保供穩價工作。

　　10月20日：發改委帶隊赴河北省秦皇島市督導煤炭保供穩價工作。

　　10月20日：發改委帶隊赴河南煤炭儲配交易中心鶴壁園區調研。

　　煤炭“三兄弟”自19日夜盤起連續跌停

　　但這套“組合拳”的最終目的還是為了維持煤炭價格的穩定,并且達到增產增供，緩解供應緊張，保障發電供熱和民生用煤需求，助力經濟平穩運行的目的。而不是單純的為了打壓價格，那么在政策影響下未來市場會怎么走呢？

　　動力煤價格較去年同期漲289.09%

　　動力煤自9月中下旬起因為月末煤管票緊張，且礦上煤礦事故頻發，部分煤礦處于停產階段，整體供應偏緊等因素綜合影響下價格直線上漲。據生意社監測數據截止22日動力煤市場均價2390元/噸。

　　產地方面，國家發展改革委研究依法對煤炭價格實行干預措施，在政策影響下供應緊張局面有所緩解，但是綜合來看動力煤整體仍偏緊；港口方面，下游需求仍舊采購較為積極，電廠庫存低位，冬季供暖補庫需求明顯增加。生意社分析師認為，近期電廠終端維持剛需，下游電廠仍有補庫需求。綜合預計近期動力煤高位盤整運行行情。

　　對于近階段的煤炭增產增供舉措成效，國家發改委表示，9月份以來允許153座煤礦核增產能2.2億噸/年，四季度可增產5000萬噸以上。將具備安全生產條件的38座建設煤礦列入應急保供煤礦，允許階段性釋放產能，合計產能1億噸/年。為60余座煤礦辦理接續用地手續，確保1.5億噸/年以上產能穩定釋放。煤炭日產量創今年新高。近日全國煤炭日產量超過1150萬噸，比9月中旬增加120萬噸以上，其中晉陜蒙日均產量860萬噸，創今年以來新高。隨著煤礦核增產能進一步釋放、建設煤礦逐步投產、臨時停產煤礦復產，煤炭產量有望進一步增長，發電供熱和民生用煤需求將得到有效保障。

　　動力煤市場一路高歌，而焦煤和下游焦炭市場自9月起價格普遍保持高位盤整，同屬煤炭板塊，為什么如此沉得住氣？

　　煉焦煤價格較去年同期漲175.85%

　　煉焦煤市場自9月中旬后一直保持高位盤整走勢為主，據生意社監測，煉焦煤價格仍然暫穩整理，截止22日市場均價為3770元/噸。產地方面，主產地保供政策延續，產量有所增加，但是坑口煤礦仍是供不應求，煉焦煤整體供應仍舊較為偏緊。下游焦企到貨情況不及預期，對焦煤有一定補庫需求，考慮到煉焦煤貨源偏緊，綜合來看后期焦煤價格將繼續高位盤整運行為主。

　　焦炭價格較去年同期漲110.59%

　　焦炭現貨市場自9月中旬起一直保持著一種供需弱平衡狀態，雖然這段時間焦企在成本的重壓下一直想提漲，而鋼廠在利潤的需求下一直想提降，但奈何市場一直保持一個很微妙的平衡狀態，焦鋼博弈的結果就是價格的微平衡。焦炭市場受期貨走勢影響力度比較有限，主要是影響市場心態，對國內的主流市場來說影響價格的主要因素還是成本、供需、政策。

　　2021年9月中國粗鋼日均產量245.8萬噸，環比下降8.5%

　　目前鋼鐵行業仍在嚴格執行粗鋼減壓政策，疊加能耗雙控雙重影響下，鋼廠開工逐步下滑，粗鋼產量逐步降低。國家統計局數據顯示，2021年9月，中國粗鋼產量7375萬噸，同比下降21.2%；生鐵產量6519萬噸，同比下降16.1%；鋼材產量10195萬噸，同比下降14.8%。

　　在此大環境下鋼廠對焦炭需求逐步下滑，且有一段時間鋼廠對焦炭采取控制到貨的政策。在此過程中部分地區也出現了簡單粗暴的拉閘限電。對此10月8日國務院糾正有的地方“一刀切”停產限產或“運動式”減碳，反對不作為、亂作為。在此政策支持下，部分地區的高爐開始復產，但國內整體開工率依舊處于偏低水平。

　　“2+26”采暖季限產焦炭限產趨嚴

　　10月13日工信部、生態環境部聯合發布《關于開展京津冀及周邊地區2021-2022年采暖季鋼鐵行業錯峰生產的通知》。本輪采暖季限產范圍仍執行2+26城市。從“2+26”城市城市名單不難發現，幾乎覆蓋了了山東以及河北全境焦炭主產區，和山西省的大部分地區。按照往年慣例采暖季北方地區(尤其是河北、山西、山東等地區)焦化企業的限產令多數會趨于嚴格，隨著焦化企業的開工率逐步下滑，焦炭價格也會逐步走高，屆時無論是焦炭還是副產品的產量都會有一定降低。

　　通過2016-2021年焦炭價格對比圖我們不難看出，歷年來在進入采暖季之后，焦炭價格基本都會迎來一個上行的小高峰。

　　政策影響焦炭產量下滑

　　自9月份起，焦化企業受環保督察等政策性因素影響較大，焦化產能利用率進一步下滑，其中山東地區開工率依舊保持在3-4成，江蘇地區開工率保持在5成左右。21日山西臨汾地區發布《關于2021-2022年秋冬季工業企業錯峰生產管控方案的通知》，通知要求焦企進行不低于50%錯峰管控，焦爐生產負荷下降，焦炭供應區域性減少。

　　國家統計局數據顯示，2021年9月中國焦炭產量3718萬噸，同比下降9.6%。日均產量123.9萬噸，日均環比減少4.27萬噸，降幅3.33%。2021年1-9月，中國焦炭累計產量35745萬噸，同比增長1.3%，漲幅較1-8月降低1.2%。

　　目前各地環保壓力較大，都在控制產量，疊加限電政策影響，各地焦煤產量縮緊，焦企采購困難，焦煤價格攀升焦企成本壓力加大，挺價心態較強。下游鋼廠受限電政策影響，鋼廠減產范圍較大，疊加檢修影響，目前鋼廠開工整體偏低，對焦炭需求預期下滑，焦炭市場供需雙弱的態勢依舊。

　　那么焦炭市場后續會怎么走呢？就目前鋼廠庫存來看，焦炭庫存大多在中高位，鋼廠采購需求下滑，多數是按需，臨汾地區一開始逐步落實秋冬季工業企業錯峰管控，對焦炭需求預期縮緊。國家保供穩價政策實施后，對上游價格有一定約束，但目前焦煤價格不減，焦企入爐成本不降，挺價心態依舊，預計后市仍將保持穩中偏強走勢。后市需重點關注能耗雙控、粗鋼減壓等政策在四季度的執行情況以及21年度完成情況，上游原料煤價格走勢和各環節焦炭庫存情況對市場心態的影響。