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【中國鐵合金網訊】

疫情對鎳產業鏈上下游均產生一定的利空影響，從上下游看，下游需求受影響相對更大，上游生產仍在維持，因此投資者可考慮多鎳空不銹鋼的策略。

自新冠肺炎疫情發生以來，工業品板塊呈疲軟態勢，滬鎳也不例外。不過，我們也觀察到，在悲觀情緒集中釋放之后，滬鎳迎來了持續性反彈，且2月7日的收盤價已接近春節前的價格。那么，是什么潛在利好在推動滬鎳，反彈又能否持續呢？

生產端僅小幅減產

　　一般來說，冶煉企業在春節期間一般也不會停工，因為停工會給企業帶來顯著損失。因此，此次疫情發生后，上游冶煉企業大多仍然保持前期生產節奏。具體來看，西北地區的電解鎳冶煉廠按計劃連續生產，東部地區部分企業降負運行。鎳鐵生產目前總體保持正常，鎳礦原料較為充足，但目前公路運輸受阻，部分廠家可能出現輔料不足的情況，或使得少部分企業被動減產。不銹鋼煉鋼企業目前生產有較好保障，但冷軋企業復工時間有所推遲。

　　從生產端來看，疫情影響相對有限，鎳市供需總體維持常態。不過，若疫情持續時間較長，也不排除企業尋求主動減產。

　　不宜過分悲觀

　　由于鎳多數用于不銹鋼，目前不銹鋼煉鋼市場鎳需求仍維持正常水平，因此疫情暫時對鎳市需求影響尚未顯現。但從整個產業鏈來考慮，若不銹鋼需求遲遲不能恢復，不銹鋼生產企業也難以為繼，影響將進一步向上傳導至電解鎳。

　　從不銹鋼來看，疫情對需求端的影響是顯著的，目前多地宣布延遲復工至2月17日，不銹鋼集散地無錫目前復工時間尚不確定，佛山不銹鋼企業復工時間或延遲至3月以后。此外，各地管控力度不斷加強，多地開始實行小區封閉式管理，人員流動受限，建筑、裝飾等對不銹鋼需求較大的領域均將受到明顯打擊。不過，對后期的需求情況也不宜過分悲觀，若疫情結束，此前積壓的需求將集中爆發，疫情的影響仍然偏向于短期。

　　印尼新產能繼續投放

疫情對國內的供需均產生一定影響，而供需恢復的時間相對同步，因此我們認為其影響偏短期。但若將國外的情況納入考慮，則長期的產業格局也可能發生一定變化。我國的鎳資源主要來源于印尼和菲律賓，因此我們需要關注疫情對進口的影響。

印尼方面，自從印尼禁礦以后，我國今年已無法從印尼進口鎳礦，但可以通過加工后的產品如鎳鐵等形式進口。印尼禁礦后，市場焦點就在于印尼新增的鎳鐵產能能否滿足我國的需要，而此次疫情將使我國需求延遲，給了印尼產能更多建設的時間，長期鎳供應缺口或收窄。目前印尼鎳及不銹鋼產業基本不受疫情影響，新增產能亦在不斷釋放。近期，象嶼德隆印尼不銹鋼項目試產成功，計劃總產能達250萬噸/年，這將使得我國可進口鎳鐵量減少。不過，目前印尼鎳鐵產能也在不斷建設，1月印尼青山兩臺鎳鐵爐成功出鐵。

菲律賓相關部門曾一度考慮從我國出發的船實行14天隔離再檢疫的措施，不過隨后宣布港口仍向所有船只開放，僅禁止來自疫情發生地的船只上的船員下船。因此，菲律賓鎳礦進口仍保持正常。

綜上所述，疫情對鎳產業鏈上下游均產生一定的利空影響，鎳價總體承壓運行。從上下游看，下游需求受影響相對更大，上游生產仍在維持，因此投資者可考慮多鎳空不銹鋼的策略。此外，疫情將給印尼鎳鐵產能更多的建設時間，使鎳下半年供應短缺的可能性降低，也壓制了鎳價長期的上升空間。

（轉自新浪財經，中信建投期貨）

• [責任編輯：王可]