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【中國(guó)鐵合金網(wǎng)訊】2019年上半年，在新能源汽車高速發(fā)展、不銹鋼產(chǎn)量持續(xù)增加、鎳鐵產(chǎn)能釋放不及預(yù)期以及全球宏觀經(jīng)濟(jì)下行等因素交織影響下，倫鎳及滬鎳(128270, -910.00, -0.70%)總體呈現(xiàn)振蕩維穩(wěn)的走勢(shì)。自7月起，在印尼禁礦傳聞不斷發(fā)酵以及禁礦政策落地等消息推動(dòng)下，鎳價(jià)大幅拉漲，從10萬(wàn)元/噸沖高至接近16萬(wàn)元/噸。9月初起，市場(chǎng)逐漸消化禁礦消息面后，并未看到鎳供應(yīng)缺口擴(kuò)大，但不銹鋼庫(kù)存高企，不銹鋼供需矛盾的突出在一定程度上限制了鎳價(jià)的上漲空間。

全球鎳的供需缺口在印尼禁礦消息面炒作下，于2019年9月初達(dá)到峰值，隨后振蕩走低。對(duì)于鎳的下游消費(fèi)，相對(duì)供應(yīng)端更受投資者關(guān)注。據(jù)測(cè)算，截至2021年，我國(guó)預(yù)計(jì)新增不銹鋼粗鋼產(chǎn)能996萬(wàn)噸，增幅達(dá)26.8%。而由于印尼和菲律賓等國(guó)家鎳礦趨緊，國(guó)內(nèi)眾多不銹鋼企業(yè)紛紛在當(dāng)?shù)亟ㄔO(shè)不銹鋼廠，隨著后期德龍、青山等國(guó)內(nèi)不銹鋼企業(yè)在菲律賓、印尼的不銹鋼產(chǎn)能釋放，預(yù)計(jì)每年給國(guó)內(nèi)增加100萬(wàn)噸不銹鋼供給。

　　截至2018年年底，印尼已建成不銹鋼粗鋼產(chǎn)能300萬(wàn)噸，在建產(chǎn)能150萬(wàn)噸，擬建產(chǎn)能150萬(wàn)噸。隨著印尼金川、印尼振石東方、新興鑄管等鎳鐵生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能投放，預(yù)計(jì)到2021年，印尼與菲律賓不銹鋼產(chǎn)能或突破1000萬(wàn)噸。然而，在供應(yīng)增速?gòu)?qiáng)勁的情況下，未來(lái)全球不銹鋼消費(fèi)增速預(yù)計(jì)僅為5.5%—6%，這意味著不銹鋼產(chǎn)能利用率仍將處于偏低狀態(tài)，庫(kù)存消化難度加劇，對(duì)于鎳價(jià)的支撐作用減弱。

　　投資者需要警惕的是，鎳價(jià)在供應(yīng)增速巨大的背景下，大環(huán)境很可能受制于供應(yīng)增速與需求增速的“剪刀差”，未來(lái)大概率將演繹持續(xù)擴(kuò)大的狀態(tài)，掣肘效應(yīng)下，近日世界鋼鐵協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)除中國(guó)外的全球鋼鐵需求今年將幾乎停滯，因?yàn)闅W洲需求萎縮、美國(guó)增速放緩。

　　由安塞樂(lè)米塔爾、寶鋼等頂級(jí)鋼企組成的世界鋼鐵協(xié)會(huì)近日在報(bào)告中稱，除中國(guó)外的全球成品鋼需求今年料增長(zhǎng)0.2%，低于此前預(yù)估的1.7%；全球需求今年增速料從2018年的4.6%放緩至3.9%。

　　隨著全球制造業(yè)疲軟，全球產(chǎn)業(yè)鏈面臨重塑危機(jī)，鋼企2019年面臨需求萎縮與價(jià)格下跌的共振。其中歐盟的鋼企受創(chuàng)最重，歐洲鋼企指責(zé)美國(guó)的措施造成低成本鋼材涌入歐洲地區(qū)，令當(dāng)?shù)劁撹F行業(yè)陷入危機(jī)。世界鋼鐵協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)，今年中國(guó)鋼鐵需求將增長(zhǎng)7.8%，與2018年的7.9%基本持平，但明年增速將驟降至1%，隨著經(jīng)濟(jì)刺激措施的效應(yīng)消退，中國(guó)鋼鐵需求將在2020年“萎縮”。

為對(duì)沖經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)在2019年3次降息，美國(guó)長(zhǎng)短期國(guó)債收益率在2019年5月首次倒掛，截至2019年10月，美債2年期與10年期，3月期與10年期已經(jīng)連續(xù)出現(xiàn)明顯倒掛，全球負(fù)利率資產(chǎn)創(chuàng)紀(jì)錄地達(dá)到17萬(wàn)億美元，均顯示全球經(jīng)濟(jì)漸次下行的前景。鑒于此，鎳上行空間受限，投資者以宏觀面對(duì)應(yīng)的偏空思路為主，同時(shí)關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈的相關(guān)動(dòng)向。

（轉(zhuǎn)自期貨日?qǐng)?bào)）

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