焦炭盤面再度下跌，至今已連續下跌六日，價格大致回調至5月中旬上漲之初。那么到底是什么促使焦炭如此急轉直下？

　　從庫存來看，根據數據顯示截止上周五100家獨立焦化廠焦炭庫存僅為41.2萬噸，100家樣本鋼廠焦炭庫存439.6萬噸，港口焦炭庫存488萬噸。與前期相比焦化廠和鋼廠庫存都出現下降，且焦化廠庫存下降幅度較大，唯有港口庫存出現攀升，致使焦炭總庫存增加17.6萬噸。

　　如此看來似乎變化并不大，但需要警惕的是港口的高庫存始終像一把達摩克里斯之劍，一旦市場情緒轉變，成材消費轉弱，必然引起對于焦炭未來看空情緒蔓延。再疊加環保限產不及預期，焦企生產積極性高漲，這對于價格也有一定負面影響。

　　從供給端來看，焦化廠普遍維持低庫存，截止上周五產能利用率為81.4%，雖與前期相比出現輕微下滑，但仍舊保持高位。產地環保限產多為間歇性限產，對于實際產量影響有限，考慮到目前焦炭利潤回升，地方政府環保力度有限，焦企生產短期來看并不會出現斷崖式下滑。后期需待焦化利潤回縮，企業才有主動限產的可能。

　　從需求端來看，目前鋼廠高爐開工率仍維持高位，焦炭需求尚可維持高產，但從上周數據來看，鋼材產量出現微跌，降庫速度開始下滑。鋼材消費的淡季開始顯現，后期推導原料消費下跌也是情理之中。

　　未來隨著成材價格的下跌，焦炭價格大概率也會出現下滑，產業鏈利潤分配結構會發生變化。考慮到焦炭本身上漲受情緒影響較大，一旦預期不足，再疊加高庫存，低消費，高供給的巨大壓力下，價格受到打壓也屬正常。短期來看焦炭偏弱運行，需謹慎做空，可結合成材節奏，等待回調買入。

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