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打印中國鐵合金網訊：國內最大、全球第四鉬生產商。洛陽鉬業主要生產銷售鉬、鎢和黃金等稀貴金屬,擁有完整的鉬、鎢產業鏈。公司已經成為國內最大、全球第四的鉬生產商以及國內最大的鎢精礦生產商之一。未來公司將以鉬為主,以鎢和貴金屬為兩翼,并建成世界領先的國際化稀貴金屬礦業集團。
無可比擬的豐富優質資源。公司核心競爭力是占據優質礦產資源,擁有三道莊鉬礦、上房溝鉬礦的采礦權,東戈壁鉬礦探礦權以及七里坪、三官廟、洛寧上宮、洛寧虎溝、洛寧干樹金礦等采礦權。鉬權益儲量達103萬噸,國內第一;伴生鎢保有儲量金屬量40.72萬噸,國內第三。品位居高。未來公司將繼續與科研單位積極尋找鉬、鎢等資源,并借河南鉬資源整合契機,豐富公司礦產資源。
先進技術引領低采礦成本。各礦產地理條件優越,都采用露天方式開采。公司不斷更新、完善技術設備,提高采礦能力及效率,并獲得多項國家級榮譽,目前公司的采礦成本較低。首創低品位復雜白鎢回收技術回收三道莊選鉬尾礦中的鎢精礦,該技術改變過去白鎢資源不能回收的局面。白鎢回收率逐年提高,WO3含量也逐漸增加。
儲備技術、延伸鎢產業鏈、亦是公司未來看點。公司鉬產品營業收入主要來源于鉬鐵,鉬深加工產品產能小,業績貢獻有限。本次募投年產10000噸鉬酸銨項目將繼續加大鉬冶煉環節,為以后鉬粉、鉬絲和鉬電極等鉬制品深加工產品拓展打下基矗公司鎢產業鏈仍處于采選礦、冶煉階段,高毛利率的鎢深加工產品尚缺,沒有形成完整的鎢產業鏈。鑒于高毛利率的硬質合金、鎢制品等需求旺盛,公司加大鎢深加工技術儲備,此次募投項目(1)年處理42000噸低品位復雜白鎢礦清潔高效資源綜合利用建設項目;(2)年產5000噸高性能硬質合金項目;(3)年產1600噸鎢金屬制品及鎢合金材料深加工項目;將延伸和完善公司鎢產業鏈,并成為公司新的業績增長點。
募投項目培育公司新盈利增長點。本次募投項目主要用于鎢深加工以及鉬化工項目,預計募投項目2014年陸續投產,2016年達產,屆時公司新增10000噸鉬酸氨、10000噸仲鎢酸銨、5000噸硬質合金、1600噸鎢金屬制品產能。年增營業收入70億元,年增凈利潤5.63億元,增厚0.104元。
盈利預測以投資建議。目前鉬價格處于歷史地位,需求拉動鉬價走出低谷,而鎢價格高位下降,回升尚需時日。我們預測公司2012-2014年全面攤薄EPS分別為0.25元、0.27元和0.33元。未來三年年復合增長15%。目前公司港股價格3.57港元/每股,與港股相比,有色行業A股平均溢價率63.27%,A股平均溢價率76.38%。公司A股發行價格3元,A股有色行業市盈率(TTM)38.63,金鉬股份市盈率54.51,新華龍市盈率38.49,公司估值偏低。
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