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【中國鐵合金網訊】3 月 17 日公司發布 2018 年一季報業績預告：預計一季度實現凈利潤 3500-4000萬元，同比增長 78.21%-103.67%， 其中非經常損益對凈利潤影響額為 200-300萬。 增長主要是報告期內公司鋰電正極材料銷售持續大幅增長，業績超預期。

　　一季度業績超預期， 下游需求強勁帶動產能利用率持續提升。 公司 17 年實現歸上凈利潤約 2.5 億， 預計正極材料貢獻 0.8-0.9 億，裝備 0.6-0.7 億，非經常性損益約 1 億。 2018Q1 補貼政策靴子落地，考慮到過渡期下游整車和電池廠搶裝，公司下游需求強勁，預計 1-2 月單月出貨量接近 1000 噸， 3 月環比增長 50%以上，產能開滿；一季度出貨量有望超過 3000 噸，同比增長 60-70%。

　　17 年基本滿產滿銷， 18 年產能大幅釋放有望銷量翻倍。 公司目前產能約 1.6萬噸（4000 噸高鎳產能 17 年底投產）， 17 年有效產能約 1.2 萬噸。 公司 17年預計銷量超過 1 萬噸，鈷酸鋰約 20%，動力三元約 60%，全年基本實現滿產滿銷。 18 年公司訂單飽滿，去年底投產的 4000 噸高鎳產能釋放，受限于1.6 萬噸產能瓶頸，公司或將部分訂單外協加工，全年銷量有望翻倍增長。

　　17 年 NCM622 行業需求低于預期， 18 年補貼政策有望帶動高鎳三元產能放量。 公司 17 年 NCM622 的銷量不到 1000 噸低于預期，主要是由于目前主流的 NCM523 在其他電池材料的升級后，能夠滿足補貼標準要求，因此電池廠切換的意愿不如預期強烈，行業整體對 622 的需求低于預期。 而 18 年新版補貼政策對于能量密度要求進一步提升，目前 523 體系已很難滿足，預計 622和 811 將放量增長，全年銷量有望達到 4000-5000 噸。

　　客戶結構優質， 高鎳三元放量有望繼續提升盈利能力。 公司客戶包括 CATL、BYD、孚能、比克、力神、卡耐、三星和 LGC 等國內外一線電池廠，客戶結構非常優質。 2017 年，盈利能力更強的動力三元 523 放量提升了 2-3%毛利率，今年公司放量的高鎳三元 622 和 811，產品盈利高于 523，銷量結構的升級有望繼續提升公司產品的盈利能力，主營業務利潤高增長可期。

　　協議長單鎖量鎖定上游鋰鈷資源，成本有望下降。 為鎖定上游原材料供應并降低成本，公司與雅寶、青海鋰業、中信國安、華友鈷業等上游鋰、鈷、鎳的供應商簽署戰略合作協議，以協議價的長單鎖量，上游原材料資源無憂。

• [責任編輯：王可]