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隨著市場對政策的消化以及交易所“降溫”舉措的執行，最近一周，國內大宗原材料價格漲勢明顯放緩，追蹤一攬子大宗商品價格表現的商品綜合指數再現回落。

數據顯示，到8月31日收盤，文華商品指數單周下跌近1%，是6月份以來的持續漲勢中出現的第二次周度回調，也刷新了6月初以來的單周最大跌幅。

細分類別的商品中，前期漲幅巨大的工業原材料雖然也同步回落，但相對農產品，工業品仍算強勢，整個工業原材料價格同期下跌0.8%，而大宗農產品類商品則跌幅超過1%。

不過與前期的漲勢相比，無論是煤炭、鋼鐵，還是化工類及有色金屬類原材料，“瘋漲”的態勢都明顯有所放緩，其中備受關注的螺紋鋼期貨價格基本圍繞前一周的收盤價格附近展開窄幅震蕩，有望刷新至少過去兩年來的最小周度波動幅度。

此外，在黑色原材料商品、化工類商品上漲后，8月份來，以鉛、鋅等為首的有色金屬強勁漲勢也放緩，其中受短缺預期帶動的鋅期貨價格最近一周下跌逾2%，有望連續兩周回落，同時金屬鎳也有望在連漲7周后，首次出現回落的狀況。

市場普遍預期，前期原材料價格的大漲之所以放緩，一方面是利多的預期陸續被市場消化，特別是市場對于環保等政策面帶來的供應收縮預期“強弩之末”。而另一方面，交易所在交易活躍品種上接連出臺“降溫”措施，也對市場的投機門檻有所提高，投機資金對市場的影響進一步降低。

作為國民經濟的上游材料，大宗原材料價格的上漲預示著下游的樂觀前景，但持續的大漲也可能推升中下游產業的成本，使這部分企業的盈利前景惡化。因此未來原材料市場大漲的勢頭會否持續得到緩解？是市場各方參與者關注的焦點。

在業內人士看來，實際上，從2016年以來的黑色原材料、有色金屬以及化工原材料的輪番上漲，進而整體抬升大宗商品價位水平，更多是多重因素的“共振”。

首先是隨著全球經濟的復蘇，市場的需求出現好轉。在一些研究機構看來，實際上只有主要經濟體的復蘇，才能解釋黑色原材料意外的化工類商品以及有色金屬的漲勢，尤其是有色金屬，作為國際期貨市場成熟品種，有色金屬的定價早趨國際化，國內市場的變動很難撬動整體的漲勢。

其次是國內市場的供給側改革，去產能客觀上使一些前期的不合規產量退出市場，比如“地條鋼”清理后留下的供應空間無疑需要優勢產能的生產填補，而在需求不斷改善的環境下，優勢產能開工率的提升無疑也不斷推升市場的樂觀前景預期。

最后是市場心態和投資者預期，實際上，在經歷2016年的上漲后，市場參與者此前那種價格上漲更多是不正常的心態明顯改變，隨著需求的復蘇以及供應短期的緊張態勢，在政策面的“風吹草動”下，市場預期無疑很容易被放大。

回答漲勢放緩是否還會持續，無疑需要重新檢視這幾個因素是否還在影響市場。至少從目前的市場環境看，需求改善的狀況無疑會持續，尤其是隨著部分原材料在經歷6-8月份的淡季后，會重新進入旺季，需求前景仍難看到明顯的悲觀因素。

可以看到，供應的狀況以及預期依然是市場的關鍵決定因素。一方面去產能、環保等因素對產業的影響會持續，比如鋼鐵行業的“地條鋼”清理還會加力。但另一方面優勢產能的釋放和生產也會加快，特別是鋼鐵這樣擁有較高利潤的行業，鋼廠擴大生產的意愿強烈。
 

• [責任編輯：Wang Linyan]