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洛陽鉬業(yè)公布2012年第1季業(yè)績?yōu)?.81億元人民幣，按季升13%及按年升5%。公司同時表示由于被認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)之一，公司于按追溯基準(zhǔn)自2011年1 月1日至2013年12月31日止的企業(yè)所得稅率將為15%。

 

評論:洛鉬首季度的業(yè)績優(yōu)于預(yù)期，為本行全年盈利預(yù)測的29%。雖然鉬價在首季平均按年跌14%，但公司營業(yè)額仍錄得5%的按年升幅至14.8億元人民幣，或本行全年預(yù)測的30%。雖然公司并未披露詳細(xì)的營運數(shù)據(jù)，但本行相信營業(yè)額增長是源于銷量的增長及期內(nèi)鎢金屬及黃金價格上揚(兩者分別按年升10%及22%)。首季度的業(yè)績并未計入新稅務(wù)優(yōu)惠的影響(第1季度的實現(xiàn)稅率為22%)。本行預(yù)期該稅務(wù)優(yōu)惠將會為公司帶來自2011年1.42億元人民幣的稅收抵免，及在2012年帶來1.18億元的節(jié)稅，即分別相當(dāng)于本行原本預(yù)期的9.7億元人民幣盈利的15%及12%。

 

本行認(rèn)為行業(yè)而言洛鉬將缺乏利好消息，目前很多國內(nèi)的鉬礦正在停產(chǎn)，因現(xiàn)時的鉬價低迷已令這些鉬礦陷入虧損，而當(dāng)需求有所恢復(fù)時礦山的復(fù)產(chǎn)將會令鉬價的上升受到壓抑。然而洛鉬的股價自2月初的周期性高位已回落30%，本行認(rèn)為目前的股價已充分反映其行業(yè)的不明朗前景，并在3.0元找到底部。優(yōu)于市場預(yù)期的第1季度業(yè)績、未來在A 股上市的計劃及稅務(wù)優(yōu)惠都是短期內(nèi)股價上升的催化劑。本行在計入新的稅務(wù)優(yōu)惠后將2012年的盈利預(yù)測上調(diào)至12.3億元人民幣(每股盈利2.52元人民幣)，相當(dāng)于按年升9.6%。將公司的評級由沽售上調(diào)至投機性買入，目標(biāo)價不變?nèi)詾?.5元，相當(dāng)于1.2倍2012年市賬率。（來源：國浩資本）