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    中國鐵合金網訊：在開工即虧損、越虧越要生產的怪圈中，中國的鋼鐵企業還要掙扎到幾時？

　　“去產能”遇上“復產潮”

　　全面停產5個月之后，位于唐山的松汀鋼鐵重新燃起了生產高爐。

　　2015年11月，由于持續性的巨額虧損和高達161.37%的資產負債率，這家河北地區的骨干民營鋼企不得不偃旗息鼓，全面停產。這是繼山西海鑫鋼鐵之后，國內第二家由于高負債和資金鏈壓力而停產的500萬噸級以上規模鋼企。

　　不過，與海鑫鋼鐵不同的是，松汀鋼鐵并沒有走向破產重組。今年4月，在鋼價上漲的利好消息刺激下，松汀鋼鐵開始復產。據該公司銷售部門負責人介紹，曾經全部熄火的6座高爐，目前已有4座重新燃起，主要生產粗鋼。

　　巧合的是，由建龍集團接盤的海鑫鋼鐵，也選擇在今年4月底正式復產。

　　上述兩家企業的選擇，也正是我國大部分掙扎在盈虧平衡點的鋼企的縮影。

　　受鋼材價格持續下跌影響，2015年底，僅河北唐山一地停產鋼廠就達十數家之多。但是，到今年4月底，包括唐山港陸、粵豐、安泰、興隆等在內的多家鋼企都已部分復產或全面復產。

　　“從我們統計的情況看，2015年底停產的產能接近1.2億噸。現在，近億噸產能已經復產了。”卓創資訊鋼鐵產業分析師劉新偉接受《經濟》記者采訪時指出，鋼企復產大都集中在4月底和5月。“2月、3月也有一些鋼企復產，但大部分是正常檢修的企業。此后復產的，更多是由于資金和其他原因停產的企業。”

　　中鋼網統計數據顯示，截至5月份第三周，復產高爐個數已達108個，日均產量為29.05噸，年化產能達1.06億噸，占年初停產產能的67%。此外，有復產計劃或傳聞產能3800萬噸，占年初停產產能的24%。

　　人為炒作導致價格上漲

　　對此，國家發改委政研室副主任、新聞發言人趙辰昕日前公開表示，企業停產復產大多是應對市場變化、調整生產經營的正常行為。“從我們了解到的情況看，復產產能均為合規產能，不屬于淘汰范圍。”

　　《經濟》記者從蘭格鋼鐵研究中心了解到，在“十二五”時期，國內市場鋼價基本呈現震蕩單邊下行的趨勢，跌幅近60%；僅在2015年一年，跌幅就超過了29%。

　　生意社鋼鐵分析師何杭生則告訴《經濟》記者，數據顯示，2015年12月，鋼廠開工率僅為76%，盈利者更是寥寥無幾。大量鋼企債務纏身，不得不熄火停工。

　　而去年12月中旬以來，國內市場鋼材價格開始步入回升通道。特別在今年3月和4月，鋼材價格回升速度明顯加快。到4月末，中國鋼鐵工業協會發布的CSPI中國鋼材價格指數已經回升至84.66，同比提高了11.47點，比2015年12月的最低點提高了30.18點。

　　受鋼價大幅上漲的影響，今年春節過后，我國鋼鐵企業高爐容積開工率一直處于環比上升態勢，粗鋼日均產量更是屢創新高。國家統計局數據顯示，2016年4月，中國粗鋼日均產量已達231.4萬噸，超越了2014年6月230.97萬噸的歷史高點。

　　趙辰昕分析指出，鋼企復產主因在于鋼價變動，而鋼價變化則主要受政策預期、市場炒作和短期因素等推動。

　　“鋼材價格上漲的主要原因可以歸納為兩個方面。在需求方面，大中城市商品房銷售放量、建設工程在冬歇后復工、貿易商補庫存以及市場預期‘補短板’、‘穩增長’等政策，都會帶動鋼材需求；在供給方面，去年部分鋼企停產、限產以及對去產能工作的預期，則降低了鋼材供給。”趙辰昕說。

　　業內分析人士指出，現貨和期貨市場的人為炒作，也是造成鋼材價格過快上漲的重要原因之一。

　　“在正常的產業周期中，可能會出現超跌反彈，這是符合市場規律的。但就鋼價變動情況而言，我們注意到，市場其實在3月和4月分別經歷了兩次暴漲。3月的上漲，是市場可以接受的，但4月的這次上漲，真的已經超出了正常范圍。”何杭生告訴《經濟》記者，生意社監測數據顯示，2016年4月，已有超過80%的鋼廠實現盈利。

　　與此同時，我國大宗商品期貨市場也出現了大幅異動。4月21日，螺紋鋼主力合約1610(即rb1610合約)成交量達2236萬手，創出歷史新高。根據期貨市場規則，1手rb1610合約對應10噸螺紋鋼。也就是說，上述合約1天內的成交量就對應2.236億噸螺紋鋼。這一數字已經超過了2014年我國螺紋鋼的年產量。

　　“一直以來，螺紋鋼在期貨市場中的表現都不太突出。但是這一次，大量社會資金涌入炒作，使得螺紋鋼的價格快速拉高，日成交量甚至超過了年產量，嚴重擾亂了市場。”蘭格鋼鐵研究中心主任王國清向《經濟》記者分析道。

　　不過，趙辰昕認為，鋼材價格回升，對化解鋼鐵過剩產能有一定影響，但總體影響較小。同時，鋼鐵產能嚴重過剩的情況并未改變，鋼材價格難以持續快速上漲。

　　復產成本高，后續堪憂

　　果然，進入5月后，鋼價確實出現了大幅下跌。以曾經備受資本青睞的螺紋鋼為例。截至5月19日，螺紋鋼成本盈利率已經由正轉負為-5.48%，相較4月28日22.03%的盈利率，大量鋼鐵企業已再度轉入虧損局面。

　　盡管鋼價出現了明顯下跌，但由于復產成本巨大，劉新偉認為，短期內，鋼企幾乎不會針對行情進行生產經營調整。“大部分企業都在咬牙挺著。”

　　他告訴《經濟》記者，對于一個1080m³的高爐(約合年設計產能80萬噸)，如果按照生產15天的原料備貨，另加人員招聘、培訓、烘爐等費用，復產所需成本將以億元計。“3月份，鋼價已經開始快速上漲，但是企業擔心萬一買了原料之后價格下跌，都不敢復產。到了4月份，上漲速度比3月份還要快，利潤非常可觀。于是，大家都集中在4月份開始復產，結果導致鋼價在5月份開始暴跌。”

　　王國清也指出，鋼價下跌一定會引起虧損，但對于大部分鋼企，只要現有資金流能夠償付工資、固定資產折舊等，考慮到邊際利潤，還是會繼續生產。

　　“停產就意味著破產。”何杭生指出，銀行的貸款、員工的薪酬，都只有開工生產才能實現資金流動。因此，鋼鐵企業通常會陷入“越虧越產、越產越虧”的怪圈，最終甚至可能回到惡性競爭、降價銷售的老路上。

　　為了避免這一局面的出現，中國鋼鐵工業協會曾經在鋼材價格異變之初邀請鋼鐵企業座談，呼吁企業冷靜分析對待市場變化，維護市場穩定。但面對國內市場的高額利潤，仍有大量鋼廠集中進入市場，抵消了鋼價上漲的動力，最終引起大幅下跌。

　　與此同時，何杭生還特別強調，盡管復產的產能都是合規產能，但這一現象同樣值得警惕。“去產能的任務之一，是要淘汰‘僵尸’企業。但實際上，這些企業可能并不生產，也不會帶來產量，對于鋼鐵市場的供給影響較小。但是，合規產能一旦復產，那就是真實生產的，對整個市場的影響可能更大。”

　　何杭生指出，引導這些合規產能主動壓減、兼并重組、轉型轉產，將是鋼鐵去產能過程中更加重要而艱難的一部分。

　　復產資金從何來？

　　很難想象，在負債累累、資金鏈斷裂而不得不停產之后，這些鋼鐵企業居然能夠再度投入數億元資金投入生產。專家介紹，鋼鐵企業，特別是停產后準備復產的企業，已經很難通過銀行借貸獲得資金。復產資金的來源主要包括：民間借貸、社會資本注入和政府補貼。

　　中國鋼鐵工業協會數據顯示，截至2015年底，我國鋼鐵業總負債超過3萬億元，鋼鐵企業平均資產負債率已達70%的紅線。

　　為了規避風險，銀行早在2014年便開始嚴控鋼鐵企業的貸款規模，許多鋼企面臨不予增量、續貸困難、漲息和抽貸等問題。

　　2014年，大中型鋼鐵企業銀行借款同比下降了5%。按照中國大中型鋼鐵企業截至2014年底總計銀行貸款1.33萬億元粗略估算，銀行借款與上年度同期相比減少了大約650億元。中鋼協常務副會長朱繼民稱，這其中不乏銀行抽貸和不予續貸的問題。不少鋼企只能轉向影子銀行等借款渠道，試圖維持企業的存續發展。

　　針對這一情況，今年年初，國務院常務會議提出，將引導金融機構基于“運作是否規范(環保安全等角度)和是否具有債務清償能力”兩個標準，對企業實施差異化信貸政策，避免“一刀切”帶來更大的問題。

　　但時至今日，主流銀行對鋼鐵、煤炭等產能過剩行業企業的貸款條件依然趨于嚴苛。“過去，鋼企可以通過廠房抵押向銀行申請貸款。但是現在，銀行對這塊的放貸非常謹慎。比如，鋼廠是在產的還是停產的？是盈利的還是虧損的？審查非常細致。”何杭生說。

　　“鋼企從銀行的融資，特別是復產融資，確實比較難。好多企業都是通過民間借貸實現復產。”王國清說。

　　央行數據顯示，今年第一季度，在工業大省遼寧的企業，從影子銀行借入的資金同比暴增了逾2000%。這些貸款占全省總體融資額的19%，而2015年第一季度僅占1%。

　　同期，在河北、山西、吉林、安徽、河南、四川和山東的影子銀行凈貸款額也暴增240%，達到2490億元人民幣，而全國整體增幅僅為30%。

　　王國清還告訴《經濟》記者，不少鋼企還通過尋求資金入股的方式實現復產。“比如，唐山港陸就是在中航國際的資本介入下，實現了現金流的有效補給，最終得以復產。”

　　據了解，唐山港陸是一家位于遵化市的民營鋼廠，官網顯示其有員工1萬余人，總資產100多億元，鐵鋼軋綜合配套生產能力600萬噸。

　　去年12月初，因為行情慘淡，唐山港陸暫時關停產能約350萬噸，以減產減虧。今年1月，中國航空技術國際控股有限公司與唐山港陸達成合作意向，前者提供資金，幫助后者恢復運行。此前，中航國際與唐山鑫達、徐州寶豐特鋼、江陰西城鋼鐵亦有類似合作。

　　目前“中航模式”下的鋼材產量已達到2000萬噸，主要借助中航國際的資金優勢、多年的海外經驗及國內渠道銷售。

　　何杭生還了解到，不少鋼企之所以“咬牙”復產，不僅由于鋼價走高、有利可圖，更是為了“求補貼”。

　　“我們知道，在淘汰落后產能的過程中，是有員工安置補貼的。但是，對于合規產能，不少企業在生產過程中也會獲得政府補貼。”何杭生說。

　　中國金屬材料流通協會不銹鋼分會秘書長李強接受《經濟》記者采訪時指出，僅從2015年的情況看，我國接近30%的鋼鐵企業都接受了財政救濟，總體規模“一定不低于100億元”——除了直接的資金注入外，還有貼息貸款、減免稅費等多種救濟形式。

　　“合規產能的復產當然可以。但是政府給予的補貼，必須要有時間或者額度限制，不能是長期性的、無限制的。”何杭生說。

　　未來鋼鐵產業走向何方？

　　“十二五”期間，中國已經去掉了9000億噸粗鋼產能。2016年，我國又推出了史上規模最大的去產能計劃。針對鋼鐵行業，國務院發布了《關于鋼鐵行業化解過剩產能實現脫困發展的意見》總綱，提出5年內淘汰1億—1.5億噸粗鋼產能的目標。

　　業內專家一致認為，“去產能”將是未來一段時間內鋼鐵產業發展的主基調。

　　目前，財政部、國土資源部、人社部等部門也紛紛出臺了多個配套文件進行支持配合。“鋼鐵行業去產能的執行力度，比以往任何時候都大。”劉新偉說。

　　“在去產能規劃出臺之后，我們都是長期看好鋼鐵產業的。”何杭生說，長期看，隨著去產能的逐步推進，鋼價將會穩步上漲；但在短期內，鋼鐵企業的盈利空間仍然比較有限。

　　為此，何杭生建議，鋼鐵企業可以考慮借助期貨市場套期保值規避風險、實現盈利。

　　所謂套期保值，是指在現貨市場和期貨市場對同一種類的商品同時進行數量相等但方向相反的買賣活動，即在買進或賣出實貨的同時，在期貨市場上賣出或買進同等數量的期貨。經過一段時間，當價格變動使現貨買賣上出現的盈虧時，可由期貨交易上的虧盈得到抵消或彌補。從而建立一種對沖機制，以使價格風險降低到最低限度。

　　具體到鋼鐵產業而言，套期保值同樣幫助了不少鋼廠降本增效。《經濟》記者了解到，自螺紋鋼期貨上市后，被稱為“民營鋼企中的戰斗機”的沙鋼集團就一直利用期貨市場為企業的生產經營服務，目前其期貨交易量在眾多鋼鐵企業中遙遙領先。

　　沙鋼證券期貨部負責人接受媒體采訪時曾表示，近年來鐵礦石和鋼材價格波動加劇，為了能夠降低原料成本或提前鎖定成本，沙鋼選擇套期保值的方式對沖避險。“比如，2014年年初螺紋鋼期貨價格在3400元/噸左右時，鐵礦石期貨價格為700元/噸左右。按此計算生產一噸鋼鐵的利潤在200元左右，沙鋼通過賣出上海期貨交易所螺紋鋼期貨，同時買入大連商品交易所鐵礦石期貨，提前鎖定利潤。”借助期貨工具，在鋼鐵全業嚴重虧損的2014年和2015年，沙鋼仍然能夠保證穩定的經營利潤。

　　“以前，我們的企業可能還沒有轉變計劃經濟時代的思路。但目前，已經有越來越多的鋼鐵企業逐步學習如何把握市場、如何應用期貨工具。”何杭生說。

　　王國清則建議，應當盡快提高鋼鐵行業的產業集中度。

　　眾所周知，鋼鐵行業是典型的周期性行業，同等條件下，規模較大和市場地位突出的企業在資源獲取、產品定價、外部支持等方面具有優勢，其抵御經濟周期性波動的能力也較強，經營風險也就相對較低；同時，鋼鐵行業規模經濟特征明顯，規模較大的企業能夠攤薄相關成本，相應產品的價格競爭力也較強。

　　但是，據蘭格鋼鐵云商平臺監測數據，2015年我國前十大鋼鐵企業粗鋼產量合計27473.4萬噸，占全國粗鋼總產量的比例僅為34.2%。

　　工信部曾在2015年3月份發布的《鋼鐵產業調整政策(2015年修訂)(征求意見稿)》中提出，2025年，前十家鋼鐵企業(集團)粗鋼產量占全國比重不低于60%，形成3—5家在全球范圍內具有較強競爭力的超大型鋼鐵企業集團，以及一批區域市場、細分市場的領先企業。

　　“實際上，‘十二五’時期，我們就已經提出將產業集中度提高到60%的目標，但最終的實際情況只有30%多。這里面需要運作和解決的問題還比較多，特別是跨所有制、跨區的整合難度很大，成功的案例很少。后續，希望國家能夠進一步研究，推進產業集中度的提升。”王國清說。

• [責任編輯：Chen Zhen Seng]