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近日，國內商品期貨市場整體走勢強勁，黑色系尤其兇悍，焦煤、焦炭、鐵礦石、熱卷四大期貨品種主力合約均報漲停。A股市場鋼鐵板塊亦表現突出。分析人士認為，鋼廠節后復產已經逐漸提上日程，但受資金限制速率較慢，加上未來到港量有所減少，現貨供應量在二季度之前都存在一定的緊缺，價格仍有繼續上行的空間，黑色系將迎來“暖春”。

　　黑色產業鏈畫風突變

　　節后，黑色產業鏈品種紛紛強勢反彈。從行情啟動的時間來看，黑色系最先啟動的是煤焦品種，在11月下旬出現明顯的止跌反彈，而螺紋鋼和熱卷雖然在11月下旬也出現上漲，但由于震蕩較為劇烈，漲幅相對有限，直到12月中旬，鐵礦石價格才開始出現明顯的上漲。

　　南華期貨研究員馬燕介紹，本輪商品筑底以來，黑色系商品在整個大宗商品中可謂是表現最為強勢的，自2015年12月初到春節后首周，螺紋鋼反彈超21%，鐵礦石反彈近30%。究其原因，一方面是因為經歷了2015年一波較為慘痛的下跌以來，黑色系商品已不具備進一步深跌的空間和動力，屬于大宗商品中調整較為充分的板塊。另一方面，全球金融風險緩釋下的短期基本面改善、市場情緒偏多均是支撐黑色系近期持續反彈的主要因素。

　　銀河期貨研究員白凈介紹，在眾多品種中，鐵礦石表現相對更強一些，主要是鐵礦石在一季度供給上占比全年最低。因鋼廠利潤恢復，節后也就是在2月底3月初鋼廠復產預期較強，對鐵礦需求預期向好。鋼材方面主要是低庫存、低供給。目前不確定因素在于需求再加之復產的預期導致相對鐵礦石要弱一些。

　　“供給側改革之聲猶在耳畔，需求側刺激卻已是箭在弦上。”銀河期貨鋼鐵事業部指出，無論是供給側繼續改革，還是需求側刺激政策實施，在當前都無法被證偽，從中長線來看，黑色行情走勢難以判斷。螺紋鋼庫存低、開工率助推行情上漲，截至2月19日，螺紋鋼庫存量為508萬噸，較去年同期低約100萬噸，近期雖增長較快，但仍低于去年同期水平，且庫存轉增時間較去年同期推遲近20天。在庫存偏低的同時，鋼廠開工率一直維持在74%的低位水平，使得市場對旺季想象空間更大。鐵礦庫存水平雖較高，但回顧近三年來表現，一季度鐵礦發貨量均為去年低位水平，在鋼價上漲之際，鐵礦同樣易漲難跌。

　　東證期貨研究所副所長孫楓認為，漲價背后的原因是多方面的，最重要的原因是供給明顯收縮之后形成的短缺預期。由于黑色價格持續下降，對煤礦和鋼廠的生產都產生了明顯的壓制，煤炭港口庫存不斷走低，同時鋼廠高爐檢修率一路走高，鋼材市場的庫存持續下降，過低的庫存狀況疊加12月中央經濟工作會議傳出的供給側改革和宏觀數據中透露的經濟回穩跡象等利好因素，黑色系價格開始全面走高。而且，在去年12月到今年1月價格走高的過程中，因為資金、環保和季節性等原因企業的生產并未及時跟進，導致市場上更強的價格上漲預期。

• [責任編輯：Chen Zhen Seng]