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近日，中國(guó)央行發(fā)布消息，在前期山東、廣東開展試點(diǎn)基礎(chǔ)上，決定將信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款試點(diǎn)進(jìn)一步推廣至上海、天津、遼寧、江蘇、湖北、四川、陜西、北京、重慶等9省市。對(duì)此，有媒體稱此措施有可能加劇金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，甚至引發(fā)“中國(guó)版次貸危機(jī)”。業(yè)內(nèi)人士表示，央行的這一舉措屬于定向?qū)捤桑兄诮鉀Q地方法人金融機(jī)構(gòu)合格抵押品相對(duì)不足的問題，引導(dǎo)其擴(kuò)大“三農(nóng)”、“小微”企業(yè)信貸投放，降低社會(huì)融資成本，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

政策創(chuàng)新促融資

早在今年2月份，央行在其發(fā)布的《2014年第四季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中便披露了“信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款”這一盤活信貸資產(chǎn)的新渠道，并提到已在山東、廣東兩省開展這類質(zhì)押的試點(diǎn)。

所謂信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款是指商業(yè)銀行可以用現(xiàn)有的信貸資產(chǎn)，也就是已經(jīng)放出去的貸款，到央行去質(zhì)押，獲得新的資金。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇認(rèn)為，這等于是給銀行提供了一個(gè)補(bǔ)充可貸資金的新渠道。實(shí)際上對(duì)商業(yè)銀行再貸款的質(zhì)押物提出了新要求，即合格抵押品范圍從原來(lái)的國(guó)債、央票、政策性金融債等擴(kuò)大至優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)。這樣一來(lái)，不僅可以適當(dāng)擴(kuò)大銀行的信貸規(guī)模、增加貨幣總量，而且能“定向”增加商業(yè)銀行支持“三農(nóng)”、“小微”的資金來(lái)源。

興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為，這個(gè)其實(shí)是豐富了央行抵押品的市場(chǎng)操作的工具，面對(duì)流動(dòng)性的波動(dòng)央行應(yīng)該有更充裕的工具，可以調(diào)節(jié)風(fēng)險(xiǎn)。

“三農(nóng)”、“小微”先受益

融資環(huán)境要改善，“三農(nóng)”、“小微”是關(guān)鍵。在通告中，央行對(duì)擴(kuò)大“三農(nóng)”小微企業(yè)信貸投放的支持態(tài)度十分明確。“通常，貨幣政策是一種流量控制，其中既包括貨幣供應(yīng)總量，也包含資金的流向。總體來(lái)看，此次信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款試點(diǎn)擴(kuò)圍是穩(wěn)增長(zhǎng)背景下進(jìn)一步釋放流動(dòng)性的舉措，并且突出了定向調(diào)控的思路。”武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新說(shuō)。

那么，“三農(nóng)”、“小微”所面臨的“融資難”、“融資貴”是否可以就此緩解呢？專家指出，融資難的產(chǎn)生既有“三農(nóng)”、“小微”自身的因素，也受外部金融環(huán)境的影響，而貨幣當(dāng)局需要面對(duì)的更多集中在后者。

“‘三農(nóng)’屬于弱勢(shì)產(chǎn)業(yè)，其行業(yè)效益較低，而‘小微’企業(yè)的死亡率又很高，成長(zhǎng)性好，但風(fēng)險(xiǎn)比較大，這些是任何國(guó)家都存在的現(xiàn)象，所以銀行放貸比較謹(jǐn)慎。”董登新表示，市場(chǎng)失靈時(shí)需要政府進(jìn)行矯正，下一步如果能夠完善考核指標(biāo)，讓積極向“三農(nóng)”、“小微”放貸的銀行獲得更多再貸款，那么無(wú)疑有利于定向調(diào)控目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

風(fēng)險(xiǎn)管控不放松

不過，面對(duì)央行發(fā)力穩(wěn)增長(zhǎng)的最新努力，也有聲音擔(dān)心金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)上升，甚至出現(xiàn)“此舉將引發(fā)中國(guó)版次貸危機(jī)”的指責(zé)。

對(duì)此，有分析人士指出，盡管信貸資產(chǎn)與傳統(tǒng)抵押物有所不同，但其風(fēng)險(xiǎn)總體上可控，央行自身亦有著嚴(yán)格的評(píng)級(jí)、模型及認(rèn)定程序。與此同時(shí)，適當(dāng)提升風(fēng)險(xiǎn)承受水平也是轉(zhuǎn)型時(shí)期釋放經(jīng)濟(jì)活力、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)所需要付出的必要成本。“其實(shí)，只要用作抵押的信貸資產(chǎn)是優(yōu)質(zhì)的，就不會(huì)有太大問題。”董登新評(píng)價(jià)道。

事實(shí)上，廣東、山東兩省試點(diǎn)業(yè)務(wù)的嚴(yán)格流程已經(jīng)被披露：銀行將達(dá)標(biāo)企業(yè)的全部信貸資產(chǎn)打包建立質(zhì)押品資產(chǎn)池向央行申請(qǐng)預(yù)先備案，央行從銀行備案的信貸資產(chǎn)池中選擇適當(dāng)?shù)男刨J資產(chǎn)，按照一定比例折扣后用于質(zhì)押，給銀行發(fā)放再貸款資金。

特別值得注意的是，并非所有的企業(yè)信貸資金都可以做抵押，例如房地產(chǎn)企業(yè)及產(chǎn)能過剩行業(yè)等。央行山東分行負(fù)責(zé)人表示，根據(jù)央行總部的要求，選取的信貸質(zhì)押物必須都是比較優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，相關(guān)部門也會(huì)組織團(tuán)隊(duì)到銀行放貸的企業(yè)去考察，進(jìn)行有效的評(píng)估。

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