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煤炭進口同環比雙降低于年度平均值

據海關總署6月8日統計數據顯示，5月份我國煤炭進口(含褐煤)2401萬噸，同比減少310萬噸，下降11.4%；1-5月份累計進口13489萬噸，同比減少118萬噸，下降0.9%。從數據上看，我國的煤炭進口量已經連續四個月負增長；從絕對規模上看，既低于前4個月2775萬噸的月均值，也較2013年2725萬噸的月均水平明顯偏低，成為繼2月農歷春節之后的年度最低水平。

分析認為，至少有以下因素促成了5月份煤炭進口的同環比雙降：

一、國民經濟運行壓力不減基礎能源需求疲弱

目前煤炭行業面臨的所有問題終究都會回到需求上來，從宏觀經濟運行上看，在第一季度GDP刷新連續20個季度最低值之后，第二季度國民經濟并未表現出穩定的增長動力和明顯的回升勢頭，國民經濟仍處于“漂流”狀態，且總體趨勢依舊向下。“覆巢無完卵”的大環境給煤炭經濟運行著上了灰暗的底色。

而從經濟體內部看，經濟結構轉型升級仍是主流，第二產業對國民經濟的拉動作用持續減弱，工業產值、鐵路貨運量、全國發電量等高頻數據走勢全部落后于宏觀經濟增速。作為基礎能源消費支柱的高耗能產業更是飽受房地產經濟波動、產能過剩、環保壓力等多重打壓。

再從宏觀政策上看，主要政策取向仍集中于經濟結構調整對經濟增長質量的強調明顯優先于對增速的追求。回顧年內執行的財政政策、貨幣政策及產業政策，有限的“微刺激”精準的避開了產能過剩行業，導致基礎能源消費預期難言樂觀，而環境保護和“去產能”等政策層層加碼，刀刀切中煤炭行業要害。

二、傳統淡季繼續施壓豐沛降水干擾負荷

據同期數據顯示，5月份歷來是煤電消費的淡季。受季風氣候影響，2季度國內氣溫適中，實體經濟開工處于平穩狀態，煤電消費水平通常低位震蕩。主要煤電消費企業在冬季和夏季兩個能耗高峰之間也安排了更多的設備檢修，低負荷與“去庫存”戰略更拉低了對基礎能源的耗用。

值得注意的是，2014年主要煤炭消費地持續出現強降水，又從兩個層面干擾了煤炭需求：一方面，高強度降水干擾了正常的生產和生活，珠三角等地電力負荷被顯著拉低。另一方面，由于“十一五”“十二五”期間建設的諸多水利工程處于產能集中釋放期，遍布西南、華南、華中的豐沛降水，直接放大了水電廠的蓄能規模，水電如虎添翼，煤電再遭強力施壓。

勢不我與，時不我與。(從主要電力集團的數據走勢不難看出今年煤炭消費的疲弱)。需求不佳利壓縮了中國煤炭消費的整體規模，成為制約外貿煤炭采購增長的大環境。而從煤炭行業內部看，外貿煤進口減量也有其原因：

三、行業庫存高企煤炭接卸遭遇瓶頸

4月份對中國煤炭行業運行而言較為特殊，主要煤運通道的集中檢修干擾了內貿煤炭的供應。內貿煤價預期改善將部分需求擠壓至國外，在外貿新年度合同框架下，企業拉運積極性也較高。4月份國內市場貨源供應偏緊而消費企業煤炭庫存高位穩定運行，這背后煤炭進口功不可沒。然而進入5月后，內貿煤炭供應迅速放開，主要發運港煤炭庫存甚至迅速反超檢修前水平，對外貿煤炭的沖擊開始加強。

4-5月份，消費地港口及企業的煤炭庫存持續高企，大規模降水導致“塌垛”“自燃”現象頻頻出現。存貨風險上升本來就壓低了企業的接卸積極性，客觀上的作業困難也導致消費方接卸“有心無力”。

四、內外貿價差窄幅震蕩國內供應格局寬松

從企業層面講，進行外貿煤炭采購無非是兩個原因：一是通過低價獲取成本優勢，二是通過維持多渠道采購防范市場風險，增強議價權。

從5月份的國內外煤炭市場上看，內貿煤價下行預期漸濃。雖然內貿煤炭離岸價格震蕩走穩，但國內煤炭航運價格持續大幅下降導致內貿到岸價走低，進口貨源的價格優勢未能放大，外貿采購獲利受限。

而從國內煤炭供應企業一側看，目前仍飽受產能過剩和高庫存折磨。促進物流周轉，爭取市場份額成為煤企追求的目標，對于行業供應寬松的共識也降低了煤企大幅漲價的動機。雖然外貿煤已成為國內市場的常規貨源，但從消費結構上看，內貿煤炭仍是主體。企業對內貿煤炭的偏好仍較強，內貿長協合同的執行也具有一定的優先性，若無明顯漲價預期，企業并不傾向加大外貿貨源的采購。

• [責任編輯：Ginna]