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 投資要點    國際煤價漲跌互現。5月23日,紐卡斯爾港現貨價74.33美元/噸,周環比下跌0.27美元/噸;歐洲ARA三港動力煤價格75.11美元/噸,周環比上漲0.02美元/噸;南非RB動力煤價格75.83美元/噸,周環比上漲0.06美元/噸。5月22日,澳大利亞BJ動力煤價格74.45美元/噸,周環比下跌0.1美元/噸。    

港口:動力煤平倉價普跌。5月26日,秦皇島港動力煤平倉價普遍下跌,動力末煤(5800大卡、5500大卡、5000大卡、4500大卡)平倉價分別為565元/噸、525元/噸、455元/噸、405元/噸,周環比均下跌10元/噸。5月21日,環渤海動力煤平均價537元/噸,周環比持平。   

 坑口:產地煉焦煤價格下跌。5月26日,平頂山地區動力煤出廠含稅價為390元/噸,周環比下跌10元/噸,1/3焦煤和主焦煤出廠含稅價分別為900元/噸和950元/噸,周環比分別下跌50元/噸和70元/噸;開灤肥精煤和焦精煤坑口含稅價分別為920元/噸、930元/噸,周環比均上漲5元/噸;石家莊焦精煤出廠含稅價為930元/噸,周環比下跌10元/噸;邢臺1/3焦精煤車板含稅價為890元/噸,周環比下跌20元/噸。    

航運價格:沿海煤炭運價連跌4周。5月23日,秦皇島至廣州運價為32.7元/噸,周環比下跌1.9元/噸;至上海運價為23.2元/噸,周環比下跌1.7元/噸;至寧波運價27.5元/噸,周環比下跌1.8元/噸;至福州運價32.2元/噸,周環比下跌1.7元/噸。    

煤炭庫存:秦港庫存連續四周上升。1)煤礦:2014年4月末,山西國有重點煤礦庫存1614萬噸,環比減少4萬噸,同比增加517萬噸。2)港口:5月26日,秦皇島港內貿煤庫存606萬噸,周環比升36萬噸;廣州港庫存為321萬噸,周環比降24萬噸。3)電廠:截止2014年5月10日,重點電廠煤炭總庫存7330萬噸,較4月末升126萬噸,庫存可用天數為22天,與上月末持平。    

本周觀點:5月以來,火電廠受水電沖擊明顯,日耗下降庫存攀升,電廠采購積極性下降,沿海煤炭運價連續4周下跌。在銷售壓力下,中煤5月中旬下調銷售價格,對沿海動力煤市場形成一定沖擊,近期動力煤市場將維持弱勢格局,維持行業“中性”評級。

風險提示:經濟增速低于預期;產能釋放超預期。

• [責任編輯：Ginna]